公募差異化發(fā)展ETF瞄準“首創(chuàng)”。

近年來，國內(nèi)ETF市場呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，ETF最新規(guī)模即將突破4萬億元關(guān)口，將再創(chuàng)ETF市場新的里程碑。

不過，ETF同質(zhì)化競爭加劇問題日益凸顯。面對頭部公募的規(guī)模優(yōu)勢和低成本策略，中小公募尤其是新入局者較難突圍，即便是頭部公募也面臨著后起之秀的步步緊逼。券商中國記者注意到，一些具有前瞻性的公募開始將目光投向“首創(chuàng)”型差異化產(chǎn)品，試圖通過創(chuàng)新策略搶占市場先機，其中既有新入局的ETF新秀，也有產(chǎn)品矩陣強大的頭部公募。

值得注意的是，這些公募通過首創(chuàng)布局雖然可帶來先發(fā)優(yōu)勢，但是與之相伴的是還需要面臨長期培育市場的挑戰(zhàn)。

公募瞄準“首創(chuàng)”型差異化ETF產(chǎn)品

開年以來，一大批ETF扎堆發(fā)行募集，其中不乏10余家公募同臺競技，競爭較為激烈。不過，大多數(shù)中小型公募淪為陪跑者，頭部公募勢必在一些重要寬基以及行業(yè)主題賽道中搶占先機。

在重要寬基和熱門行業(yè)主題ETF賽道被頭部機構(gòu)幾乎壟斷的背景下，一些公募則另辟蹊徑，加速向細分領(lǐng)域和創(chuàng)新策略延伸，以“首創(chuàng)”產(chǎn)品開辟新戰(zhàn)場。

記者注意到，今年已有不少首只掛鉤相關(guān)指數(shù)的ETF產(chǎn)品募集成立。

今年1月2日，永贏基金率先成立了國內(nèi)首只通用航空ETF，聚焦低空經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)投資機會。3月6日，永贏基金又成立了國內(nèi)首只衛(wèi)星ETF，聚焦商業(yè)航天產(chǎn)業(yè)的投資機會。

永贏基金是ETF行業(yè)的新入局者，今年已經(jīng)陸續(xù)成立了4只ETF，數(shù)量占旗下全部ETF產(chǎn)品的一半。永贏基金表示，每一次首創(chuàng)都是對產(chǎn)業(yè)未來的重倉投資，公司緊密結(jié)合投資者需求，聚焦創(chuàng)新型產(chǎn)品開發(fā)，通過前瞻性研究差異化推出全市場多個首只、首批具有高辨識度的指數(shù)產(chǎn)品。

一些頭部公募在ETF產(chǎn)品矩陣較為完善的前提下，也在不斷通過差異化發(fā)行“首創(chuàng)”型ETF產(chǎn)品，進行前瞻性布局。

3月27日，廣發(fā)基金募集成立的廣發(fā)中證智選高股息策略ETF是目前市場首只掛鉤智選高股息指數(shù)的ETF產(chǎn)品。3月14日，華夏基金成立了全市場首只創(chuàng)業(yè)板新能源行業(yè)主題ETF。

成立于1月16日的招商利安新興亞洲精選ETF也是國內(nèi)較為稀缺的投資亞洲新興市場的產(chǎn)品。該ETF追蹤由SGX Index Edge創(chuàng)建的新交所新興亞洲精選50指數(shù)，該指數(shù)涵蓋印度、馬來西亞、印度尼西亞、泰國四個市場中規(guī)模最大的50家公司。

“首創(chuàng)”ETF爆發(fā)力驚人

除了新發(fā)布局“首創(chuàng)”ETF產(chǎn)品，一些公募也開始重視對較早布局的“首創(chuàng)”ETF產(chǎn)品進行持續(xù)營銷，加大市場培育力度，并取得了較為可觀的效果。

博時基金在2020年3月募集成立了國內(nèi)首只可轉(zhuǎn)債主題ETF，也是目前市場上僅存的2只可轉(zhuǎn)債主題ETF之一。該ETF規(guī)模在2024年迎來爆發(fā)式增長，從2023年底的62.84億元急劇擴張至386.22億元，一年增長了5倍之多。這一只基金就為博時基金貢獻了323.38億元。博時基金發(fā)揮自身固收投資大廠的優(yōu)勢，在債券ETF賽道中博得先機，奠定了在該領(lǐng)域的領(lǐng)先優(yōu)勢地位。

成立于2022年8月的富國中債7-10年政策性金融債ETF緊密跟蹤中債-7-10年政策性金融債指數(shù)，是市場上唯一一只已上市跟蹤長久期政金債指數(shù)的ETF，久期約7.5年。該ETF在2023年底規(guī)模約72.24億元，最新規(guī)模已經(jīng)超過了439億元，在一年多的時間內(nèi)增長了數(shù)倍。該ETF也成為富國基金旗下規(guī)模最大的ETF產(chǎn)品。

“首創(chuàng)”型ETF的先行布局可為公募機構(gòu)帶來諸多紅利。首先是可以搶占市場空白，快速積累規(guī)模。

近年來，黃金價格一路攀升，黃金主題基金受到市場青睞追捧。不過，投資于黃金股的ETF在我國長期處于空白狀態(tài)。直至2023年10月，國內(nèi)首批投資于中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票的ETF正式獲批，永贏基金、華夏基金兩家基金公司拔得頭籌。不過，永贏基金旗下的永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF率先發(fā)行上市，成立于2023年10月24日，華夏基金旗下華夏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF在之后的2024年1月11日才成立。

在2024年4月之后，又有國泰中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、工銀中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、平安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF陸續(xù)募集成立。不過，永贏基金的提前布局已經(jīng)為該ETF積累較多規(guī)模，在投資者傾向于優(yōu)先投資同類產(chǎn)品中規(guī)模最大產(chǎn)品的影響下，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF規(guī)模一路攀升，目前是同類產(chǎn)品中規(guī)模最大ETF，最新規(guī)模為34.62億元，而其他5只同類ETF總規(guī)模僅為6.25億元。

近期，糧食主題受到市場青睞追捧，市場上首只成立于2023年7月的鵬華國證糧食產(chǎn)業(yè)ETF規(guī)模急劇擴張，短短幾日就吸金超6億元。

其次，“首創(chuàng)”型ETF的先行布局可以構(gòu)建品牌壁壘與客戶黏性。差異化產(chǎn)品往往具備獨特的策略標簽，公募基金也能依托策略特色實現(xiàn)錯位競爭，很容易形成品牌認知。海富通基金旗下債券型基金數(shù)量和規(guī)模雙雙位居公募債券ETF首位。海富通中證短融ETF和海富通上證城投債ETF規(guī)模均超百億元。博時基金旗下有4只債券ETF，合計規(guī)模排在公募債券ETF第二，博時中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF規(guī)模超過300億元。

最后，政策為“首創(chuàng)”產(chǎn)品提供制度便利。今年，中國證監(jiān)會印發(fā)的《促進資本市場指數(shù)化投資高質(zhì)量發(fā)展行動方案》明確支持細分賽道創(chuàng)新，縮短產(chǎn)品注冊周期，為“首創(chuàng)”產(chǎn)品提供制度便利。

需面臨長期培育市場的挑戰(zhàn)

盡管發(fā)展“首創(chuàng)”型ETF有諸多優(yōu)勢，前景廣闊，但不能否定的是基金管理機構(gòu)需要應(yīng)對多重考驗?！笆讋?chuàng)”型ETF的基金管理人既要忍耐較長時間無人問津的艱難時刻，也要防備后入者的激烈競爭。

華南一家公募基金產(chǎn)品人士告訴券商中國記者，“首創(chuàng)”型ETF的培育期成本較高。ETF初期推廣需巨額營銷投入，低費率環(huán)境下盈利壓力陡增。“首創(chuàng)”型ETF起步階段規(guī)模較小，管理費收入僅覆蓋部分成本，長期運營甚至處于虧損狀態(tài)，對公司的耐心和投入都是考驗。

國內(nèi)“首創(chuàng)”型ETF的規(guī)模很多處于“迷你”狀態(tài)，長期低于5000萬元。在日常的交易中，“首創(chuàng)”型ETF常會面臨流動性風險與策略失效的局面。部分產(chǎn)品因規(guī)模過小而清盤。

“首創(chuàng)”型ETF的透明性也常導(dǎo)致策略同質(zhì)化，先發(fā)優(yōu)勢很快就不復(fù)存在。一些機構(gòu)迅速跟進后，首發(fā)紅利就很難維持。

此外，后來者也可通過渠道優(yōu)勢、費率優(yōu)勢實現(xiàn)“彎道超車”，對一些中小型基金進行降維打擊。

當下，ETF最新規(guī)模即將突破4萬億元關(guān)口，行業(yè)競爭很快就會從跑馬圈地式的“增量競爭”時代邁入精耕細作的“存量經(jīng)營”時代。

公募機構(gòu)通過“首創(chuàng)”型ETF產(chǎn)品進行突圍，嘗試破解ETF發(fā)展同質(zhì)化難題，不失為一種獨特的差異化發(fā)展策略。在市場前景方面，上述公募基金產(chǎn)品人士表示，國內(nèi)在主動型ETF、杠桿ETF、混合資產(chǎn)ETF、養(yǎng)老主題ETF等策略產(chǎn)品上仍有較大空白，公募機構(gòu)可繼續(xù)探索“首創(chuàng)”型ETF的先發(fā)優(yōu)勢或通過“首創(chuàng)”型ETF壯大產(chǎn)品矩陣，提升在ETF市場的競爭力。

校對：高源

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