東吳證券指出，當(dāng)前，A股大級(jí)別的多空輪動(dòng)和“紅利—>成長(zhǎng)”的風(fēng)格輪動(dòng)已基本完成切換且形成市場(chǎng)共識(shí)。自去年9月以來，政策底已現(xiàn)，市場(chǎng)進(jìn)入了新一輪“看多”周期。近年A股受美元周期影響加大，大級(jí)別風(fēng)格切換的錨逐步從國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)要素切換至全球流動(dòng)性，核心變量是美元。隨著今年美元實(shí)質(zhì)性筑頂疊加AI的強(qiáng)勁產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，A股已進(jìn)入科技成長(zhǎng)風(fēng)格占優(yōu)的階段。展望未來1個(gè)月，“四月決斷”窗口臨近可能加劇市場(chǎng)波動(dòng)，但產(chǎn)業(yè)/政策催化的賠率交易仍將是市場(chǎng)交易的核心，科技成長(zhǎng)板塊的內(nèi)部輪動(dòng)有望延續(xù)。當(dāng)前美元下行周期雖已啟動(dòng)但仍處于偏高位區(qū)間，中短期市場(chǎng)還將以產(chǎn)業(yè)/政策催化的賠率交易為主，成長(zhǎng)方向依舊是主線，看好科技成長(zhǎng)板塊的內(nèi)部輪動(dòng)。進(jìn)入4月財(cái)報(bào)季和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)披露窗口期，市場(chǎng)或擔(dān)憂基本面定價(jià)權(quán)重的相對(duì)提升將對(duì)科技成長(zhǎng)風(fēng)格，尤其是高位題材類板塊形成壓制。中短期內(nèi)，市場(chǎng)風(fēng)格大規(guī)模切換至紅利/順周期的概率較低。紅利風(fēng)格錨定十年期國(guó)債，近期債市走弱疊加市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回升，紅利資產(chǎn)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將在資金面和利差的壓制下震蕩。若長(zhǎng)債利率超預(yù)期下行，紅利資產(chǎn)才能重新跑出超額收益，但短期觸發(fā)條件尚不充分。順周期風(fēng)格存在修復(fù)空間，尤其在業(yè)績(jī)窗口期臨近背景下，部分業(yè)績(jī)確定性較高的品種可能迎來階段性機(jī)會(huì)，但主要源于資金對(duì)流動(dòng)性溢價(jià)產(chǎn)生后估值裂差的修復(fù)，更多體現(xiàn)為景氣細(xì)分方向的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，中大級(jí)別行情還是需要宏觀波動(dòng)率的重新放大。

中原證券指出，周三A股市場(chǎng)沖高遇阻、小幅震蕩整理，早盤股指高開后震蕩整理，盤中股指在3392點(diǎn)附近遭遇阻力，午后股指震蕩回落，盤中通信設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、證券以及消費(fèi)電子等行業(yè)表現(xiàn)較好；能源金屬、生物制品、航空航天以及小金屬等行業(yè)表現(xiàn)較弱，滬指全天基本呈現(xiàn)小幅震蕩的運(yùn)行特征。當(dāng)前上證綜指與創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率分別為14.28倍、39.27倍，處于近三年中位數(shù)平均水平，適合中長(zhǎng)期布局。逆周期調(diào)控政策持續(xù)加碼，財(cái)政發(fā)力與貨幣寬松形成支撐，資本市場(chǎng)改革深化成為焦點(diǎn)。政策預(yù)期升溫，重點(diǎn)關(guān)注科技創(chuàng)新、消費(fèi)提振、綠色經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域的具體措施落地。央行維持適度寬松基調(diào)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，外資回流或?yàn)槭袌?chǎng)提供增量資金支持。3月至4月為年報(bào)披露高峰期，企業(yè)盈利修復(fù)情況將直接影響市場(chǎng)信心，需警惕業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期的個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)。短期資金偏好轉(zhuǎn)向防御性板塊，高股息紅利資產(chǎn)表現(xiàn)穩(wěn)健，而科技成長(zhǎng)板塊因估值高位承壓，市場(chǎng)進(jìn)入風(fēng)格再平衡階段。隨著國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控、促增長(zhǎng)政策持續(xù)落地推進(jìn)，未來市場(chǎng)有望呈現(xiàn)科技領(lǐng)漲、紅利防御、消費(fèi)復(fù)蘇與內(nèi)需驅(qū)動(dòng)的特征，短線建議關(guān)注通信設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、軟件開發(fā)以及消費(fèi)電子等行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。

東莞證券指出，周三，市場(chǎng)三大指數(shù)集體小幅收跌。從資金面來看，滬深兩市全天成交額1.68萬億元，較上個(gè)交易日放量2019億元，市場(chǎng)交投情緒活躍。從技術(shù)分析角度看，滬指跌破5日均線，但仍站穩(wěn)中線，技術(shù)形態(tài)顯示市場(chǎng)企穩(wěn)。在全球主要資本市場(chǎng)普遍承壓的背景下，中國(guó)資產(chǎn)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，走出相對(duì)獨(dú)立的行情。年初以來，政策基調(diào)積極，貨幣環(huán)境維持適度寬松，科技創(chuàng)新支持政策有望推動(dòng)經(jīng)濟(jì)基本面改善。同時(shí)，資本市場(chǎng)投融資綜合改革的持續(xù)深化，以及中長(zhǎng)期資金的有序入市，進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)的“穩(wěn)定器”與“壓艙石”作用，有利于市場(chǎng)整體穩(wěn)定及非銀金融板塊的表現(xiàn)。此外，2025年政府工作報(bào)告對(duì)貨幣政策的積極表述，將有助于維持A股市場(chǎng)流動(dòng)性與交易活躍度，并對(duì)行業(yè)基本面的持續(xù)修復(fù)形成有力支撐。板塊選擇方面，建議重點(diǎn)關(guān)注TMT、金融、消費(fèi)等板塊。

校對(duì)：王錦程