能化板塊重挫,甲醇能否“獨善其身”?
來源:期貨日報作者:韓樂2025-03-13 07:45

近期,在能化板塊中,甲醇相對抗跌。

國內(nèi)甲醇期現(xiàn)貨表現(xiàn)偏強,尤其是西北地區(qū),受內(nèi)蒙古新建甲醇制烯烴裝置持續(xù)外采影響,價格持續(xù)走強。期貨日報記者了解到,目前西北主流出貨價格漲至2250~2300元/噸,較3月初的2150~2180元/噸上漲100元/噸左右。港口相對內(nèi)地偏弱,目前港口地區(qū)主流出罐價格在2680~2700元/噸,較月初的2620~2640元/噸上漲60元/噸左右。

“當前甲醇盤面相對抗跌的主要驅(qū)動來自兩個方面:一方面,內(nèi)地現(xiàn)貨價格走強明顯,對港口市場形成了有效帶動;另一方面,海外裝置仍未大規(guī)模重啟,進口短期偏少,市場形成共振?!饼R盛期貨分析師蔡英超稱。

格林大華期貨能化組負責人吳志橋表示,當前春檢啟動,海外甲醇裝置恢復(fù)不及預(yù)期,下游需求陸續(xù)恢復(fù),偏強的基本面對甲醇期價形成較強提振。

據(jù)介紹,上周國際甲醇裝置開工率下降至52%,卡塔爾Qafac110萬噸/年裝置計劃外停車,進口利空兌現(xiàn)估計延后。與此同時,上周寧波富德、興興MTO裝置陸續(xù)重啟,提振市場氛圍。

“國內(nèi)甲醇供應(yīng)在很大程度上依賴從中東的進口?!眳侵緲虮硎?,國內(nèi)甲醇的進口來源中,中東占比60%以上?!?024年中國從伊朗進口的甲醇為147萬噸,如果考慮到通過其他國家轉(zhuǎn)口到中國的量,預(yù)計國內(nèi)進口伊朗甲醇的總量占伊朗總產(chǎn)量的30%以上?!?/p>

在他看來,目前伊朗甲醇裝置恢復(fù)時間比預(yù)期晚,后續(xù)裝置的恢復(fù)進度、裝船速度和中東地緣局勢等仍存較大不確定性。“非伊朗甲醇裝置方面,后期仍有部分裝置計劃檢修,屆時,出口至中國的量難以維持中高位水平?!眳侵緲蛘f。

春節(jié)前,市場普遍預(yù)期進口減少,港口庫存會快速下降。目前來看,進口確實減少了,但港口庫存不降反升。記者了解到,當前,甲醇港口總庫存在104萬噸左右,較去年同期偏高32萬噸。

對此,蔡英超解釋,這主要是市場認可了春節(jié)前后進口會大幅減少的預(yù)期,積極采取避險措施造成的。在他看來,2月份以來,來自伊朗的貨物大幅減少,但非伊朗貨物有所增加。下游普遍虧損嚴重,選擇在春節(jié)期間主動進行檢修,部分下游在春節(jié)前就開始主動備貨,目前仍有企業(yè)尚未使用完春節(jié)前簽單采購的貨物。

“就后市而言,因伊朗氣溫明顯回升,伊朗本輪限氣基本結(jié)束,甲醇裝置將陸續(xù)重啟,進口會逐步恢復(fù)至正常水平。”蔡英超認為,前期內(nèi)地持續(xù)銷往港口地區(qū)套利,造成內(nèi)地庫存快速下降,價格走強?!澳壳皟?nèi)地部分地區(qū)與港口的套利窗口基本關(guān)閉,港口壓力會有所減輕?!?/p>

“上周,在原油大跌、煤炭表現(xiàn)偏弱的情況下,甲醇期價仍然堅挺。甲醇基本面支撐較強,同時利潤回升,估值偏高。后期能化板塊整體受原油影響加重,甲醇難以‘獨善其身’?!痹趨侵緲蚩磥?,甲醇進口恢復(fù)只是時間問題,庫存若難以持續(xù)去化,甲醇估值偏高和基本面轉(zhuǎn)弱等利空或?qū)ΡP面構(gòu)成下行壓力。

吳志橋認為,甲醇期貨后期走勢的關(guān)鍵因素在于海外裝置重啟時間,以及對國內(nèi)港口市場的影響。同時,下游MTO裝置運行情況也需重點關(guān)注?!半m然寧波富德、興興MTO重啟,但如果原油和烯烴價格持續(xù)下跌,甲醇價格處于高位,MTO利潤持續(xù)受壓縮,不排除烯烴裝置再次檢修的可能,從而形成負反饋?!彼Q。

在方正中期期貨研究院產(chǎn)業(yè)研究中心負責人夏聰聰看來,后期需求逐步恢復(fù),對甲醇消耗基本穩(wěn)定,供應(yīng)端存在一定變數(shù)?!昂M庋b置停車較多,部分裝置重啟時間推遲,進口短期難有明顯回升。”她認為,短期甲醇向上驅(qū)動有限,價格大概率延續(xù)區(qū)間震蕩走勢。

“裝置春季檢修或推動甲醇價格重心上移。若后期企業(yè)檢修增加,且停車時間較為集中,甲醇行業(yè)開工率下滑幅度將擴大。”夏聰聰稱,從成本端來看,無論是油價還是煤價,走勢均比較低迷。

責任編輯: 冉超
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