隨著央行降準(zhǔn)降息落地，利率下行通道打開(kāi)，銀行理財(cái)子公司紛紛做出應(yīng)對(duì)。

近日，《國(guó)際金融報(bào)》記者注意到，工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)?shù)葯C(jī)構(gòu)紛紛發(fā)文，給投資者提出低利率環(huán)境下資產(chǎn)配置的建議。招銀理財(cái)、興銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)機(jī)構(gòu)也順勢(shì)下調(diào)了理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)，或開(kāi)啟了階段性費(fèi)率優(yōu)惠。

受訪(fǎng)專(zhuān)家指出，降準(zhǔn)降息落地后，理財(cái)收益率進(jìn)一步走低。市場(chǎng)利率下降直接壓低債券等底層資產(chǎn)收益，傳導(dǎo)至理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)普遍下調(diào)。同時(shí)，將推動(dòng)“存款搬家”繼續(xù)，年內(nèi)理財(cái)規(guī)?？赡芡黄?3萬(wàn)億元的歷史高點(diǎn)。

銀行理財(cái)市場(chǎng)應(yīng)變

降準(zhǔn)降息落地，銀行理財(cái)市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)哪些變化？

“降準(zhǔn)降息紅利疊加，閑錢(qián)理財(cái)也能抓住‘投’機(jī)?！鞭r(nóng)銀理財(cái)日前在微信平臺(tái)發(fā)布推文，指出在貨幣政策組合拳落地等影響下，短端資產(chǎn)利好共振，降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性紅利及政策利率調(diào)降，利好存單、短期信用債等短債資產(chǎn)。利率傳導(dǎo)鏈啟動(dòng)，MLF（中期借貸便利）—LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率）聯(lián)動(dòng)調(diào)降后，預(yù)計(jì)后續(xù)存款利率將跟進(jìn)調(diào)降。建議投資者采取防御型操作和窗口期捕捉，優(yōu)先布局短債類(lèi)配置為主的短期限固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，鎖定當(dāng)前利率高位，并重點(diǎn)關(guān)注存款利率調(diào)降前的搶配機(jī)會(huì)。

工銀理財(cái)建議，隨著“雙降”官宣落地、利率持續(xù)下行，閑錢(qián)理財(cái)要從“長(zhǎng)”計(jì)議。工銀理財(cái)指出，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，拉長(zhǎng)投資期限的優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。建議投資者通過(guò)長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品提前鎖定優(yōu)勢(shì)利率，平滑短期凈值波動(dòng)。較長(zhǎng)的投資期限可以提供穩(wěn)定和充裕的時(shí)間窗口，用來(lái)配置流動(dòng)性較差，但票息更具優(yōu)勢(shì)的債券等資產(chǎn)，為產(chǎn)品提供更高的潛在收益空間。

隨著利率下行通道打開(kāi)，多款理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也隨之下調(diào)，更有多只產(chǎn)品開(kāi)啟階段性費(fèi)率優(yōu)惠，為投資者提供真金白銀的支持。

5月15日，招銀理財(cái)官網(wǎng)發(fā)布公告稱(chēng)，因當(dāng)前市場(chǎng)各類(lèi)資產(chǎn)收益水平變化等原因，根據(jù)理財(cái)產(chǎn)品合同相關(guān)約定，自5月19日起下調(diào)旗下一款固定收益類(lèi)理財(cái)計(jì)劃的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。記者查詢(xún)發(fā)現(xiàn)，該產(chǎn)品為靈活申贖的活錢(qián)管理產(chǎn)品，調(diào)整前業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為2.35%到3.50%，成立以來(lái)年化收益率為2.47%。調(diào)整后，該產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為央行公布的7天通知存款利率，下調(diào)幅度超100個(gè)基點(diǎn)。另外，興銀理財(cái)密集發(fā)布多條費(fèi)率優(yōu)惠公告，部分產(chǎn)品階段性費(fèi)率低至0.07%。

理財(cái)規(guī)?；蛲黄?3萬(wàn)億元

普益標(biāo)準(zhǔn)最新理財(cái)市場(chǎng)周報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至5月11日，全市場(chǎng)存續(xù)開(kāi)放式固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品（不含現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品）年化收益率的平均水平整體下滑。其中，近1個(gè)月年化收益率的平均水平為2.62%，環(huán)比下跌0.29個(gè)百分點(diǎn)；成立以來(lái)年化收益率的平均水平為3.40%，環(huán)比下跌0.08個(gè)百分點(diǎn)。

普益標(biāo)準(zhǔn)指出，長(zhǎng)期來(lái)看，固收類(lèi)資產(chǎn)收益率下降已是板上釘釘，相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品也會(huì)有期限縮短、業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和收益下降的趨勢(shì)。這幾個(gè)特征是最明顯而且影響最大的，此種情況在長(zhǎng)假和降息周期中每次都會(huì)出現(xiàn)。

“降準(zhǔn)降息落地后，理財(cái)收益率進(jìn)一步走低，市場(chǎng)利率下降直接壓低債券等底層資產(chǎn)收益，傳導(dǎo)至理財(cái)產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)普遍下調(diào)?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富理財(cái)師榮浩指出，“此外，理財(cái)產(chǎn)品底層配置轉(zhuǎn)向，資金或增配權(quán)益類(lèi)、信用債等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)?！?/p>

值得關(guān)注的是，多位專(zhuān)家指出，降準(zhǔn)降息落地可能帶來(lái)理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張。榮浩指出，降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性加之存款利率下行，將推動(dòng)儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)向理財(cái)市場(chǎng)。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明分析指出，新一輪存款降息落地，有利于銀行控制利息成本，但同時(shí)也會(huì)加大攬儲(chǔ)難度，銀行理財(cái)?shù)鹊惋L(fēng)險(xiǎn)資管產(chǎn)品將迎來(lái)增量資金。對(duì)于債市而言，存款利率下調(diào)可能會(huì)推動(dòng)包括國(guó)債利率在內(nèi)的廣譜利率進(jìn)一步下行。同時(shí)，也將進(jìn)一步推動(dòng)“存款搬家”，年內(nèi)理財(cái)規(guī)?？赡芡黄?3萬(wàn)億元的歷史高點(diǎn)。

“雙降”背景下，投資者應(yīng)當(dāng)如何合理配置資產(chǎn)？

榮浩分析指出，目前國(guó)內(nèi)基本面壓力仍對(duì)債市有利，低利率環(huán)境下的長(zhǎng)短債配置適合作為大多數(shù)投資人的投資底倉(cāng)。短期配置方面，選擇中短債基金或政金債指數(shù)基金，利用降準(zhǔn)后流動(dòng)性寬松環(huán)境獲取穩(wěn)健收益；長(zhǎng)期配置方面，增配中長(zhǎng)久期利率債和信用債打底的可轉(zhuǎn)債基金，利率下行周期中可通過(guò)資本利得增厚收益。此外，適當(dāng)增配權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)，定期再平衡，每季度評(píng)估組合風(fēng)險(xiǎn)收益比，根據(jù)市場(chǎng)變化調(diào)整股債比例。

“在投資過(guò)程中，投資者還需注意：一是要增強(qiáng)多元化配置，避免單一風(fēng)險(xiǎn)。二要避免‘追漲殺跌’，可按照自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力及投資偏好，建立相應(yīng)的投資規(guī)則，設(shè)置收益閾值警戒線(xiàn)，并通過(guò)適當(dāng)止盈、及時(shí)止損等交易規(guī)則進(jìn)行理性投資，以降低因恐慌或過(guò)度追漲等情緒對(duì)投資收益造成的影響?！逼找鏄?biāo)準(zhǔn)研究員張翹楚建議道，“三是關(guān)注資產(chǎn)組合整體的流動(dòng)性管理，在降準(zhǔn)降息帶動(dòng)存款利率下行的背景下，部分投資者可能會(huì)選擇減持存款類(lèi)產(chǎn)品，轉(zhuǎn)而增持其他類(lèi)資產(chǎn)，在這個(gè)過(guò)程中，需持續(xù)關(guān)注資產(chǎn)組合整體的流動(dòng)性管理，避免過(guò)多增持長(zhǎng)期限產(chǎn)品，并可選擇持有短期債券等資產(chǎn)來(lái)代替存款，以維持資產(chǎn)組合整體流動(dòng)性保持在合理區(qū)間范圍內(nèi)?！?/p>