5月12日，《中美日內(nèi)瓦經(jīng)貿(mào)會(huì)談聯(lián)合聲明》發(fā)布，全球資本市場(chǎng)應(yīng)聲上漲。在筆者看來，隨著中美經(jīng)貿(mào)高層會(huì)談取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，來自政策、基本面以及市場(chǎng)預(yù)期的三重共振將推動(dòng)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估進(jìn)入新階段。

其一，政策組合拳助力提升中國(guó)資產(chǎn)應(yīng)對(duì)外部環(huán)境急劇變化的能力。

在5月7日國(guó)新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上，中國(guó)人民銀行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)三部門負(fù)責(zé)人宣布一攬子重磅政策，涉及降準(zhǔn)降息，推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市，支持科技創(chuàng)新、提振消費(fèi)、房地產(chǎn)等重點(diǎn)領(lǐng)域，釋放出穩(wěn)市場(chǎng)穩(wěn)預(yù)期的強(qiáng)信號(hào)。同日，《推動(dòng)公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動(dòng)方案》發(fā)布，旨在形成“回報(bào)增—資金進(jìn)—市場(chǎng)穩(wěn)”的良性循環(huán)，進(jìn)一步優(yōu)化資本市場(chǎng)生態(tài)。

“當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)不斷鞏固，各有關(guān)方面對(duì)外部沖擊做了政策應(yīng)對(duì)的充分準(zhǔn)備，這不僅為充滿不確定性的世界經(jīng)濟(jì)注入更多確定性，也為我國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行創(chuàng)造了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)和條件?！弊C監(jiān)會(huì)主席吳清表示。

在多重挑戰(zhàn)之下，這套“宏觀調(diào)控+微觀改革+制度創(chuàng)新”的政策組合，既構(gòu)建起中國(guó)資產(chǎn)抵御外部沖擊的防火墻，更將培育出價(jià)值重估的肥沃土壤。

其二，基本面韌性強(qiáng)化中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估邏輯。

今年以來，大模型、低空經(jīng)濟(jì)、機(jī)器人、具身智能、腦機(jī)接口等領(lǐng)域的突破性進(jìn)展為中國(guó)資產(chǎn)估值提供支撐。聚焦進(jìn)口替代及自主可控，我國(guó)在集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備等關(guān)鍵領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)全方位突破，有力支撐國(guó)家高水平科技自立自強(qiáng)的戰(zhàn)略布局。同時(shí)，公開信息顯示，我國(guó)已經(jīng)累計(jì)培育專精特新中小企業(yè)超14萬家，在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)形成獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，提升了中國(guó)制造的整體競(jìng)爭(zhēng)力。

4月份以來，美國(guó)關(guān)稅政策調(diào)整引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，并對(duì)中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估形成沖擊。不過，我國(guó)外貿(mào)數(shù)據(jù)“超預(yù)期”又打破市場(chǎng)擔(dān)憂。4月份，我國(guó)貨物貿(mào)易進(jìn)出口3.84萬億元，同比增長(zhǎng)5.6%，不僅增幅大，還創(chuàng)造了歷史同期次高紀(jì)錄，也成為單月進(jìn)出口規(guī)模第二高。這表明，我國(guó)外貿(mào)具有極強(qiáng)韌性，通過“技術(shù)升級(jí)+市場(chǎng)多元”的雙輪驅(qū)動(dòng)，有能力應(yīng)對(duì)外部市場(chǎng)的不確定性變化。

其三，預(yù)期向好打開中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值向上空間。

此次美方取消了共計(jì)91%的加征關(guān)稅，中方相應(yīng)取消了91%的反制關(guān)稅；美方暫停實(shí)施24%的“對(duì)等關(guān)稅”，中方也相應(yīng)暫停實(shí)施24%的反制關(guān)稅。這一結(jié)果無疑有助于推動(dòng)全球供應(yīng)鏈修復(fù)及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期改善，進(jìn)而打開中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值向上的空間。

在筆者看來，當(dāng)政策、基本面與預(yù)期形成合力，中國(guó)資產(chǎn)的配置價(jià)值和吸引力將持續(xù)提升。