隨著2025年一季報(bào)密集披露，外資基金的最新持倉(cāng)路徑逐步清晰，不少績(jī)優(yōu)產(chǎn)品在第一時(shí)間抓住了科技股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

以貝萊德、富達(dá)、路博邁、安聯(lián)、宏利等機(jī)構(gòu)為代表的外資公募紛紛表示，DeepSeek的技術(shù)突破不僅點(diǎn)燃了市場(chǎng)情緒，更進(jìn)一步強(qiáng)化了投資者對(duì)中國(guó)科技企業(yè)中長(zhǎng)期價(jià)值的認(rèn)可。一季度，成長(zhǎng)風(fēng)格再次回歸機(jī)構(gòu)視線。

從芯片、數(shù)據(jù)中心，到邊緣計(jì)算和應(yīng)用落地，AI時(shí)代帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)機(jī)會(huì)正加速釋放。外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，中國(guó)科技股正處于國(guó)際投資者認(rèn)知重估的時(shí)刻，相關(guān)板塊的投資空間依然廣闊。

緊密抓住科技股行情

隨著2025年一季報(bào)披露完畢，外資公募的最新持倉(cāng)動(dòng)向逐漸清晰。

貝萊德港股通遠(yuǎn)景視野一季度實(shí)現(xiàn)11.17%的回報(bào)，季報(bào)顯示其重倉(cāng)股包括招商銀行、騰訊控股、紫金礦業(yè)、阿里巴巴-W、美團(tuán)-W等。

貝萊德基金經(jīng)理單秀麗與楊棟在回顧一季度市場(chǎng)時(shí)提到，春節(jié)期間DeepSeek事件引發(fā)廣泛關(guān)注，他們第一時(shí)間學(xué)習(xí)了海外科技專(zhuān)家的觀點(diǎn)，認(rèn)為這一事件代表著一次具有劃時(shí)代意義的技術(shù)突破，并可能對(duì)中國(guó)資產(chǎn)形成積極推動(dòng)。

基于此判斷，組合在節(jié)后迅速調(diào)整為偏成長(zhǎng)風(fēng)格。在具體配置上，一方面重點(diǎn)布局互聯(lián)網(wǎng)龍頭和細(xì)分AI應(yīng)用公司，押注AI帶來(lái)的滲透率提升及互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的第二增長(zhǎng)曲線；另一方面加大對(duì)具備出海潛力的創(chuàng)新藥企業(yè)配置，認(rèn)為港股醫(yī)療板塊此前受風(fēng)險(xiǎn)偏好抑制長(zhǎng)期低迷，后續(xù)有望受益于市場(chǎng)情緒回暖。

無(wú)獨(dú)有偶，富達(dá)傳承6個(gè)月A也在一季度收漲6.18%，該基金的重倉(cāng)股包括納睿雷達(dá)、德昌電機(jī)控股、科大訊飛、中航科工、晶泰控股等。

富達(dá)基金基金經(jīng)理周文群和張笑牧表示，2025年一季度，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然在筑底過(guò)程中，股票市場(chǎng)在經(jīng)歷了1月上旬的調(diào)整后，在春節(jié)前開(kāi)啟了一波反彈。以DeepSeek為代表的一批自主可控的創(chuàng)新成果，激發(fā)了市場(chǎng)對(duì)科技創(chuàng)新的信心和熱情。

一季度，該基金繼續(xù)堅(jiān)持自下而上基本面研究的方法論，優(yōu)選長(zhǎng)期需求趨勢(shì)良好、中期業(yè)績(jī)復(fù)蘇有望，且當(dāng)前估值有吸引力的個(gè)股，維持了在信息技術(shù)領(lǐng)域的較高配置，增加了對(duì)由創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的可選消費(fèi)的配置。

展望未來(lái)，上述兩位基金經(jīng)理認(rèn)為，人才紅利將持續(xù)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型提供重要?jiǎng)恿?。?dāng)前中國(guó)人才紅利中，“工程師紅利”正在重塑中國(guó)的全球核心競(jìng)爭(zhēng)力，而“科學(xué)家紅利”也冉冉升起，將使中國(guó)的產(chǎn)品和服務(wù)達(dá)成越來(lái)越多的國(guó)際領(lǐng)先。

長(zhǎng)線看好人工智能機(jī)會(huì)

外資機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，2025年1月，在全球人工智能熱潮高漲的背景下，DeepSeek的橫空出世充分展現(xiàn)了中國(guó)本土企業(yè)在該領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力與創(chuàng)新能力。

路博邁基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)魏曉雪表示，DeepSeek不僅在技術(shù)上帶來(lái)了突破，還在市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等多個(gè)層面引發(fā)了深遠(yuǎn)的影響。隨著DeepSeek技術(shù)的進(jìn)一步商業(yè)化和普及，預(yù)計(jì)AI應(yīng)用將更加廣泛，科技股投資機(jī)會(huì)或?qū)⒏迂S富。

展望2025年權(quán)益市場(chǎng)，魏曉雪認(rèn)為，人工智能技術(shù)方面的突破大幅提高了市場(chǎng)信心。以DeepSeek AI大模型、人形機(jī)器人為代表的中國(guó)科技產(chǎn)品在全世界受到關(guān)注，強(qiáng)化投資者對(duì)于本輪AI應(yīng)用科技產(chǎn)品落地的信心。海外投資者可能會(huì)更加正視中國(guó)科技的能力，進(jìn)而增強(qiáng)對(duì)中國(guó)科技股乃至中國(guó)資產(chǎn)的信心。

安聯(lián)基金分析稱(chēng)，國(guó)內(nèi)有多個(gè)層面的參與者從近期這些發(fā)展中受益。首先是中國(guó)的數(shù)據(jù)中心。其次，DeepSeek已經(jīng)證明芯片只要“夠好”就能實(shí)現(xiàn)人工智能應(yīng)用，本土人工智能芯片供應(yīng)商將因此受益。再次，中國(guó)整體半導(dǎo)體生態(tài)系統(tǒng)也將從中獲益。最后是“邊緣人工智能”領(lǐng)域，即人工智能在智能手機(jī)、筆記本電腦或物聯(lián)網(wǎng)集成設(shè)備等本地設(shè)備上的應(yīng)用。

除了這些與人工智能價(jià)值鏈緊密相關(guān)的受益者以外，安聯(lián)基金認(rèn)為，中國(guó)人工智能的快速發(fā)展，還會(huì)使更廣泛的科技領(lǐng)域乃至其他行業(yè)受益。例如，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)巨頭已經(jīng)開(kāi)始利用DeepSeek的分析能力，提升廣告、電子商務(wù)和視頻平臺(tái)的盈利水平。

與此同時(shí)，隨著DeepSeek使用范圍的擴(kuò)大，對(duì)云服務(wù)的需求也在飆升，中國(guó)的內(nèi)容創(chuàng)作者（如視頻游戲公司）競(jìng)相使用這項(xiàng)技術(shù)，以降低產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的時(shí)間和成本。此外，人工智能在汽車(chē)、醫(yī)療和教育等傳統(tǒng)行業(yè)也有所革新。

宏利基金的基金經(jīng)理吳華則分析稱(chēng)，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)目前正邁向量產(chǎn)元年，核心零部件國(guó)產(chǎn)化率快速提升，減速器、傳感器等關(guān)鍵環(huán)節(jié)有望誕生高成長(zhǎng)性企業(yè)。半導(dǎo)體領(lǐng)域則呈現(xiàn)雙重邏輯驅(qū)動(dòng)，一方面，AI算力需求推動(dòng)先進(jìn)制程芯片研發(fā)突破；另一方面，成熟制程產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張，疊加設(shè)備材料國(guó)產(chǎn)替代深化，行業(yè)景氣度貫穿全年。

責(zé)編：羅曉霞排版：劉珺宇

校對(duì)：冉燕青