一季度“基金買手”交出亮眼答卷。

2025年一季度，多只績優(yōu)FOF產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了5%以上的業(yè)績回報(bào)，重倉配置權(quán)益類ETF成為共同特征。與此同時(shí)，債券類ETF依然牢牢占據(jù)底倉核心，體現(xiàn)出FOF對“攻守兼?zhèn)洹迸渲每蚣艿膱?jiān)守。

與此同時(shí)，F(xiàn)OF市場正在持續(xù)擴(kuò)容，行業(yè)集中度也有所提升，頭部管理人的市占率小幅上升，領(lǐng)先優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)，F(xiàn)OF整體市場正加速邁向成熟階段。

績優(yōu)FOF重倉權(quán)益ETF，配置結(jié)構(gòu)多元

從一季度整體表現(xiàn)來看，業(yè)績領(lǐng)先的FOF產(chǎn)品多數(shù)為股票型或混合型基金。其中，渤海匯金優(yōu)選進(jìn)取6個(gè)月持有A、工銀睿智進(jìn)取一年A、工銀養(yǎng)老2050Y、國泰行業(yè)輪動(dòng)A、前海開源裕源等產(chǎn)品的季度回報(bào)均超過5%。

以渤海匯金優(yōu)選進(jìn)取6個(gè)月持有A為例，其持倉以ETF為主，涵蓋多類資產(chǎn)：如QDII-ETF華安納斯達(dá)克100ETF、廣發(fā)納斯達(dá)克100ETF、商品型ETF如華安黃金ETF，以及行業(yè)ETF如華寶中證銀行ETF、鵬華中證酒ETF、華夏中證動(dòng)漫游戲ETF等，配置結(jié)構(gòu)高度多元。

工銀睿智進(jìn)取一年A同樣是重倉ETF的代表，主要持有國泰納斯達(dá)克100ETF、華安黃金ETF、永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF等品種，同時(shí)也覆蓋富國中證港股通互聯(lián)網(wǎng)ETF、嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF、華夏中證機(jī)器人ETF、銀華中證創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)ETF等行業(yè)主題ETF。

工銀養(yǎng)老2050Y則在持倉結(jié)構(gòu)上更趨多樣，不僅覆蓋嘉實(shí)上證科創(chuàng)板芯片ETF、華夏恒生生物科技ETF、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技ETF等行業(yè)ETF，還配置了如中信保誠多策略C等主動(dòng)型產(chǎn)品，以及包括天弘添利C、東方紅收益增強(qiáng)C、工銀可轉(zhuǎn)債、中銀轉(zhuǎn)債增強(qiáng)B等在內(nèi)的多類債券基金。

整體來看，股票型FOF在一季度表現(xiàn)亮眼，平均收益為2.70%，較上季度提升5.63個(gè)百分點(diǎn)；相比之下，債券型FOF表現(xiàn)較為平穩(wěn)，平均收益為0.19%。

滬上一位基金評(píng)價(jià)人士向券商中國記者表示，近年來績優(yōu)FOF普遍加大對ETF的配置力度，其原因在于ETF具備成本低、透明度高、流動(dòng)性強(qiáng)等綜合優(yōu)勢。通過配置覆蓋股票、債券、大宗商品等多個(gè)領(lǐng)域的ETF，F(xiàn)OF不僅實(shí)現(xiàn)了高效的資產(chǎn)分散，也顯著提升了組合的調(diào)整靈活性和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。ETF已逐步成為FOF構(gòu)建資產(chǎn)組合的重要工具。

債券ETF仍是FOF“壓艙石”

盡管權(quán)益ETF一季度表現(xiàn)出色，但在FOF的重倉對象中，債券類ETF仍占據(jù)主導(dǎo)地位。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度，海富通中證短融ETF被FOF重倉次數(shù)最多，達(dá)到59次，其次是鵬揚(yáng)中債-30年期國債ETF、富國中債7-10年政策性金融債ETF、海富通上證城投債ETF、博時(shí)中債0-3年國開行ETF等。

從規(guī)模上來看，海富通中證短融ETF的FOF重倉金額高達(dá)22.77億元，海富通上證城投債ETF為6.3億元，鵬揚(yáng)中債-30年期國債ETF達(dá)5.2億元，博時(shí)中債0-3年國開行ETF為4.26億元，均居FOF債券ETF配置前列。

上述基金評(píng)價(jià)人士分析稱，盡管今年一季度權(quán)益指數(shù)基金表現(xiàn)亮眼，但FOF作為“基金中的基金”，其核心任務(wù)是幫助投資者實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)健收益，因此配置更偏向低波動(dòng)、抗風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)。債券指數(shù)基金波動(dòng)相對較小、收益更具可預(yù)測性，更契合FOF對底層資產(chǎn)“穩(wěn)定器”的定位。

此外，從資產(chǎn)配置角度來看，F(xiàn)OF通常采取“股債平衡”策略，用債券類ETF作為底倉，以降低組合整體波動(dòng)率。特別是在市場仍存不確定、貨幣政策維持寬松的環(huán)境下，債券類ETF的配置性價(jià)比顯著提升，也是許多FOF重倉的關(guān)鍵原因。

在該人士看來，F(xiàn)OF更關(guān)注組合的長期穩(wěn)健與資產(chǎn)配置平衡，即使權(quán)益基金短期業(yè)績優(yōu)異，債券ETF仍是FOF眼中“能打底、能緩沖”的重要一環(huán)。

市場持續(xù)擴(kuò)容，F(xiàn)OF管理人集中度小幅提升

天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至2025年一季度，全市場FOF基金數(shù)量達(dá)512只，較上季度增加12只，環(huán)比增長2.40%。其中，普通FOF基金242只，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金270只。

從管理規(guī)模來看，F(xiàn)OF總規(guī)模已達(dá)1429.34億元，環(huán)比增長8.13%。其中，普通FOF基金管理規(guī)模為841.87億元，養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金為587.47億元。易方達(dá)如意安誠六個(gè)月持有混合（FOF）C成為增長最快的普通FOF產(chǎn)品，規(guī)模季度環(huán)比增長超過126倍，達(dá)24.24億元。

從市場集中度來看，F(xiàn)OF基金規(guī)模排名前十的管理人所占市場份額為65.67%，較上季度略有上升。其中，全市場共有12家基金管理人的普通FOF基金管理規(guī)模達(dá)到20億元以上，10家基金管理人的養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金管理規(guī)模達(dá)到20億元以上。

具體來看，中歐基金的普通FOF基金管理規(guī)模最高，為106.10億元，興證全球基金的養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金管理規(guī)模最高，為53.16億元。華安基金的普通FOF基金管理規(guī)模較上季度增長215.61%，增幅最大，工銀瑞信基金的養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金管理規(guī)模則較上季度增長14.56%。

責(zé)編：羅曉霞 排版：劉珺宇

校對：楊舒欣