近年較好滿足市場(chǎng)需求的萬(wàn)能險(xiǎn)，迎來(lái)監(jiān)管新規(guī)。

4月25日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)萬(wàn)能型人身保險(xiǎn)監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》（下稱(chēng)《通知》），涉及萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、賬戶管理、資金運(yùn)用等維度?！锻ㄖ穲?jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向，聚焦保障功能有待強(qiáng)化、賬戶運(yùn)作不規(guī)范、少數(shù)萬(wàn)能險(xiǎn)資金運(yùn)用較為激進(jìn)等突出問(wèn)題，從制度上有針對(duì)性地治理。

《通知》自2025年5月1日起實(shí)施。保險(xiǎn)公司已經(jīng)開(kāi)展的萬(wàn)能險(xiǎn)業(yè)務(wù)不符合《通知》規(guī)定的，原則上應(yīng)當(dāng)于2026年4月30日前完成整改。

最低保證利率可設(shè)置保證期間，此后可合理調(diào)整

對(duì)于萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品，《通知》此次一大看點(diǎn)是，允許保險(xiǎn)公司在滿足相應(yīng)約束條件時(shí)，對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品調(diào)整最低保證利率，有效防范利差損風(fēng)險(xiǎn)。

《通知》規(guī)定，“保險(xiǎn)公司為強(qiáng)化資產(chǎn)負(fù)債管理、保障客戶長(zhǎng)期利益，可以對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)最低保證利率設(shè)置保證期間，保證期滿以后可以合理調(diào)整最低保證利率”。

“特別是在利率下行期，可以通過(guò)降低最低保證利率，有效防范利差損風(fēng)險(xiǎn)?！苯鹑诒O(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示。

萬(wàn)能險(xiǎn)給予客戶的收益為“保證+浮動(dòng)”模式，實(shí)際支付的收益取決于結(jié)算利率，而結(jié)算利率與賬戶投資情況相關(guān)，但不會(huì)低于最低保證利率。此前，一款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品上市后，其最低保證利率即確定不變。

多位業(yè)內(nèi)人士向券商中國(guó)記者分析，“對(duì)最低保證利率先設(shè)定一個(gè)保證期間、之后可調(diào)”，長(zhǎng)期來(lái)看，對(duì)保險(xiǎn)公司和客戶來(lái)說(shuō)是雙贏的創(chuàng)新。特別是在利率下行期，這有利于保險(xiǎn)公司降低剛性成本，增強(qiáng)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力。與此同時(shí)，降低產(chǎn)品最低保證利率，未必不利于客戶。從實(shí)操來(lái)看，并不是設(shè)置更高的保證利率就一定能為客戶帶來(lái)更高回報(bào)，原因在于，過(guò)高的保證利率會(huì)限制投資策略。就萬(wàn)能險(xiǎn)來(lái)說(shuō)，最低保證利率是一個(gè)參考，更應(yīng)關(guān)注實(shí)際結(jié)算利率情況。

自2024年10月1日起，截至目前，萬(wàn)能型保險(xiǎn)產(chǎn)品最低保證利率上限為1.5%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)，1170款萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品公布了今年3月的結(jié)算利率，有1154款產(chǎn)品結(jié)算利率在2%或以上，其中546只產(chǎn)品的結(jié)算利率在3%或以上。

《通知》要求，保險(xiǎn)公司在銷(xiāo)售此類(lèi)產(chǎn)品時(shí)應(yīng)當(dāng)向客戶充分提示風(fēng)險(xiǎn)，在調(diào)整最低保證利率時(shí)應(yīng)當(dāng)及時(shí)告知調(diào)整原因并做好客戶服務(wù)。

同時(shí)，《通知》對(duì)期繳萬(wàn)能險(xiǎn)適當(dāng)提高基本保險(xiǎn)費(fèi)上限，鼓勵(lì)發(fā)展長(zhǎng)期萬(wàn)能險(xiǎn)?！锻ㄖ愤€就進(jìn)一步提升萬(wàn)能險(xiǎn)保障水平作出規(guī)定。禁止保險(xiǎn)公司開(kāi)發(fā)五年期以下的萬(wàn)能險(xiǎn)，鼓勵(lì)通過(guò)合理調(diào)整退保費(fèi)用、保單持續(xù)獎(jiǎng)金等產(chǎn)品設(shè)計(jì)要素延長(zhǎng)保單實(shí)際存續(xù)期限。

建立結(jié)算利率平滑機(jī)制，規(guī)范特別儲(chǔ)備使用

對(duì)于萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶，《通知》的一大重點(diǎn)是規(guī)范賬戶收益結(jié)算。要求保險(xiǎn)公司根據(jù)賬戶真實(shí)投資情況合理審慎地確定萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率。建立結(jié)算利率平滑機(jī)制，同時(shí)嚴(yán)格規(guī)范特別儲(chǔ)備的使用。

根據(jù)《通知》，保險(xiǎn)公司應(yīng)當(dāng)對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)單獨(dú)賬戶建立明確的盈余分配規(guī)則，并據(jù)此提取特別儲(chǔ)備。特別儲(chǔ)備不得為負(fù)值，且只能來(lái)自于萬(wàn)能險(xiǎn)單獨(dú)賬戶投資收益率與實(shí)際結(jié)算利率之差的積累。特別儲(chǔ)備的使用要求如下：

1.當(dāng)本期年化投資收益率不低于最低保證利率，且特別儲(chǔ)備余額超過(guò)賬戶價(jià)值的2%時(shí)，保險(xiǎn)公司可以使用特別儲(chǔ)備彌補(bǔ)本期結(jié)算利率與本期年化投資收益率之間的差額，但差額不得超過(guò)25個(gè)基點(diǎn)；

2.當(dāng)本期年化投資收益率不低于最低保證利率，但特別儲(chǔ)備余額不超過(guò)賬戶價(jià)值的2%時(shí)，保險(xiǎn)公司不得使用特別儲(chǔ)備，本期萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率不得高于年化投資收益率。

3.當(dāng)本期年化投資收益率低于最低保證利率時(shí)，保險(xiǎn)公司可以使用特別儲(chǔ)備彌補(bǔ)最低保證利率與本期年化投資收益率之間的差額，本期萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率不得高于最低保證利率。

《通知》要求，當(dāng)萬(wàn)能險(xiǎn)單獨(dú)賬戶出現(xiàn)下列情形，且特別儲(chǔ)備不足時(shí)，本期結(jié)算利率不得高于最低保證利率與本期年化投資收益率的較高者：

1.按月度結(jié)算的萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶，連續(xù)三個(gè)月年化投資收益率均低于年化結(jié)算利率；

2.按季度結(jié)算的萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶，上季度年化投資收益率低于上季度年化結(jié)算利率；

3.按年度結(jié)算的萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶，上年度投資收益率低于上年度結(jié)算利率。

強(qiáng)化集中度監(jiān)管和非標(biāo)投資監(jiān)管

在強(qiáng)化萬(wàn)能險(xiǎn)資金運(yùn)用監(jiān)管上，《通知》要求加強(qiáng)資產(chǎn)負(fù)債管理，并強(qiáng)化集中度監(jiān)管、非標(biāo)投資監(jiān)管、關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管，禁止通過(guò)多層嵌套、通道業(yè)務(wù)等方式開(kāi)展不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易。

在強(qiáng)化集中度監(jiān)管方面，《通知》對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)資金投資單一股權(quán)投資基金、不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品等的比例，從嚴(yán)設(shè)置上限。

《通知》規(guī)定，萬(wàn)能險(xiǎn)資金運(yùn)用應(yīng)當(dāng)符合以下規(guī)定：

1.投資單一未上市企業(yè)股權(quán)的余額，不得超過(guò)該未上市企業(yè)總股本的20%；投資單一股權(quán)投資基金的余額，不得超過(guò)該股權(quán)投資基金實(shí)繳份額的30%。

2.投資單一不動(dòng)產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品的賬面余額，不得超過(guò)該產(chǎn)品實(shí)繳規(guī)模的25%。

3.投資單一集合資金信托計(jì)劃的余額，不得超過(guò)該產(chǎn)品實(shí)收信托規(guī)模的25%（信用等級(jí)為AAA級(jí)的除外）。

在非標(biāo)投資監(jiān)管方面，《通知》對(duì)萬(wàn)能險(xiǎn)資金投資非標(biāo)不動(dòng)產(chǎn)和非標(biāo)金融產(chǎn)品的比例，從嚴(yán)設(shè)置上限。

《通知》規(guī)定，保險(xiǎn)公司萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶投資資產(chǎn)中，投資未上市權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)和其他金融資產(chǎn)的賬面余額合計(jì)不得超過(guò)賬戶資產(chǎn)價(jià)值的45%，其中，投資未在銀行間市場(chǎng)、證券交易所市場(chǎng)等國(guó)務(wù)院同意設(shè)立的交易市場(chǎng)交易的資產(chǎn)，合計(jì)不得超過(guò)賬戶資產(chǎn)價(jià)值的40%；投資單一項(xiàng)目的賬面余額不得超過(guò)賬戶資產(chǎn)價(jià)值的5%，購(gòu)買(mǎi)同一集團(tuán)內(nèi)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品除外。單一項(xiàng)目按穿透原則認(rèn)定。

此外，《通知》還規(guī)范萬(wàn)能險(xiǎn)銷(xiāo)售行為。制定萬(wàn)能險(xiǎn)銷(xiāo)售“負(fù)面清單”，強(qiáng)化監(jiān)督管理。

金融監(jiān)管總局有關(guān)司局負(fù)責(zé)人表示，《通知》的制定堅(jiān)持從嚴(yán)監(jiān)管、突出問(wèn)題導(dǎo)向、實(shí)行新老劃斷。堅(jiān)持防范風(fēng)險(xiǎn)與有序規(guī)范相結(jié)合，穩(wěn)妥審慎推進(jìn)制度實(shí)施。充分考慮市場(chǎng)影響，對(duì)不符合《通知》要求的存量業(yè)務(wù)，給予一年的過(guò)渡期，保障人身險(xiǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。為防范增量風(fēng)險(xiǎn)，要求過(guò)渡期內(nèi)新審批或備案的產(chǎn)品須符合《通知》規(guī)定。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒

排版：劉珺宇

校對(duì)：楊舒欣