4月21日盤中，COMEX黃金價(jià)格大幅上漲逾2%，盤中再度創(chuàng)出歷史新高，一度漲超3400美元/盎司。

受此影響，A股開盤后，黃金股集體大漲，曉程科技、鵬欣資源、潮宏基等個(gè)股強(qiáng)勢(shì)漲停，截至收盤還有兩只黃金ETF漲停，場(chǎng)內(nèi)多只相關(guān)產(chǎn)品同步大漲，并有不同程度的溢價(jià)。有基金經(jīng)理解釋行情時(shí)表示，黃金資源股由于有經(jīng)營(yíng)杠桿和成長(zhǎng)性，使得黃金資源股將獲得比商品更大的彈性。黃金開采企業(yè)能更大程度受益金價(jià)的上漲，成本相對(duì)剛性，價(jià)格上漲幾乎轉(zhuǎn)換為利潤(rùn)的增長(zhǎng)。

21日晚間，現(xiàn)貨黃金一度上破3420美元/盎司關(guān)口，續(xù)刷歷史新高，日內(nèi)拉升逾100美元，今年迄今累漲超30%。

資金涌入黃金ETF

受利好消息提振，4月21日黃金股再度領(lǐng)漲兩市，曉程科技“20cm”漲停，四川黃金、潮宏基以及赤峰黃金、湖南黃金等個(gè)股均以10%的幅度漲停。

個(gè)股的大漲還帶動(dòng)了相關(guān)ETF 的再度活躍，華安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、平安中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF兩只產(chǎn)品漲停，漲幅居前，其余產(chǎn)品亦有超過(guò)7%的漲幅，且截至4月21日收盤多只基金亦有幅度不等的溢價(jià)。

拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，年初至今十余只黃金主題的ETF漲幅均在29%左右徘徊，成為最為“省心”的投資選項(xiàng)。此外，從去年開始，易方達(dá)黃金ETF、華夏黃金ETF、國(guó)泰黃金ETF以及華安黃金ETF等多只產(chǎn)品更是漲逾60%。

份額方面，年內(nèi)華安黃金ETF份額增逾29.72億份，永贏中證滬深港黃金產(chǎn)業(yè)股票ETF、國(guó)泰黃金ETF以及易方達(dá)黃金ETF三只產(chǎn)品增超10億份，其余基金也被資金不同程度地“加倉(cāng)”。

為何近期金價(jià)頻創(chuàng)新高？永贏基金劉庭宇認(rèn)為，長(zhǎng)期資金流入、宏觀環(huán)境、避險(xiǎn)情緒、美元信用削弱將進(jìn)一步支撐金價(jià)繼續(xù)上行。首先新興市場(chǎng)國(guó)家央行的購(gòu)金動(dòng)機(jī)仍在、購(gòu)金空間較大，國(guó)內(nèi)保險(xiǎn)資金的潛在流入體量同樣不容小覷；美國(guó)宏觀環(huán)境目前處于滯脹區(qū)間，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期再次提升，美國(guó)赤字率上行削弱美元信用，基于傳統(tǒng)框架的黃金投資者開始回流到黃金資產(chǎn)；最后，從近期特朗普發(fā)布的政策來(lái)看，未來(lái)全球地緣及經(jīng)濟(jì)不確定性增加，避險(xiǎn)情緒或?qū)⑦M(jìn)一步抬升。

華安基金許之彥認(rèn)為，短期來(lái)看，由于海外政策的反復(fù)性，美元資產(chǎn)的信任度明顯受損，甚至出現(xiàn)較為罕見的美國(guó)股債匯資產(chǎn)齊下跌的局面，黃金上漲受到避險(xiǎn)需求支撐，表現(xiàn)為央行購(gòu)金和全球黃金ETF資金凈流入。中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫抬升降息預(yù)期，大規(guī)模關(guān)稅推高美國(guó)通脹預(yù)期。高避險(xiǎn)情緒、降息周期延續(xù)、美元信用風(fēng)險(xiǎn)、央行持續(xù)購(gòu)金等短中長(zhǎng)期邏輯全面推升金價(jià)。

警惕短期波動(dòng)

在黃金大漲之余，投資機(jī)遇如何輻射到個(gè)股投資？

中歐基金葉培培表示，黃金資源股因經(jīng)營(yíng)杠桿和成長(zhǎng)性，彈性高于商品本身。黃金開采企業(yè)能更大程度受益金價(jià)的上漲，成本相對(duì)剛性，價(jià)格上漲幾乎轉(zhuǎn)換為利潤(rùn)的增長(zhǎng)；下游零售品牌的利潤(rùn)來(lái)自品類擴(kuò)張、門店擴(kuò)張、產(chǎn)品升級(jí)帶來(lái)的銷量和毛利率的提升，跟金價(jià)的關(guān)聯(lián)度較小，當(dāng)然，黃金價(jià)格持續(xù)上漲一定程度上也會(huì)刺激消費(fèi)者的購(gòu)金需求。

“黃金股方面，金礦公司和黃金珠寶商后續(xù)均有望迎來(lái)戴維斯雙擊?！眲⑼ビ罱忉尫Q。首先，隨著金價(jià)中樞持續(xù)上移、海外通脹降溫帶來(lái)開采成本增長(zhǎng)放緩、金礦公司持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，金礦公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)高增，黃金珠寶商則迎來(lái)業(yè)績(jī)拐點(diǎn)和產(chǎn)品高端化的趨勢(shì)變革；其次，主要黃金股當(dāng)前市盈率處于歷史中樞偏下位置，具備顯著的估值修復(fù)空間。

但在金價(jià)加速上行的過(guò)程中，亦有“畏高”情緒產(chǎn)生，部分基金經(jīng)理也給出了謹(jǐn)慎樂(lè)觀的提示。

嘉實(shí)基金張鐘玉認(rèn)為，近期金價(jià)的加速上漲，也部分消化了避險(xiǎn)需求帶來(lái)的利好，短期或面臨一些波動(dòng)。為此需要警惕技術(shù)性回調(diào)、貿(mào)易政策、地緣政治局勢(shì)以及美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策動(dòng)向等變量。若部分投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)情緒改善的持續(xù)性存在疑慮，或者地緣政治沖突可能出現(xiàn)新的變數(shù)，也會(huì)加劇黃金價(jià)格的短期波動(dòng)。

國(guó)泰基金彭悅也認(rèn)為，當(dāng)前金價(jià)波動(dòng)有所放大，觸及歷史高位后金價(jià)具有一定的短線回調(diào)壓力；當(dāng)前金價(jià)處于歷史高位，不建議追高，需要警惕可能的回調(diào)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；但若回調(diào)或可考慮逢低布局。

“但從長(zhǎng)期來(lái)看，支撐持有黃金資產(chǎn)信心的因素依然堅(jiān)實(shí)。在特朗普關(guān)稅政策持續(xù)增加全球經(jīng)濟(jì)不確定性、各國(guó)經(jīng)濟(jì)承壓的大環(huán)境下，黃金避險(xiǎn)需求或?qū)⒉粩啾患ぐl(fā)。全球央行持續(xù)增持黃金儲(chǔ)備的趨勢(shì)未變，將進(jìn)一步穩(wěn)定黃金市場(chǎng)的需求，也將為黃金價(jià)格長(zhǎng)期上漲提供支撐。”張鐘玉表示。

校對(duì)：陶謙