鋰價波動與關稅沖擊之下，鋰電行業(yè)正面臨新一輪博弈。

截至4月16日，已有29家鋰電產業(yè)鏈上市公司正式公布2024年“成績單”，其中24家錄得盈利，只有9家實現(xiàn)歸母凈利潤正向增長。

程梓欣制表

分板塊來看，受碳酸鋰價格下探影響最大的鋰企虧損嚴重，但仍有部分企業(yè)依靠成本優(yōu)勢實現(xiàn)盈利；鋰電池企業(yè)雖整體盈利情況較好，卻也面臨著出海等多重挑戰(zhàn)。

業(yè)績分化顯著

2024年，碳酸鋰價格由10萬元/噸左右繼續(xù)下探至7萬元/噸左右。受此影響，鋰業(yè)三巨頭均陷入大額虧損。

天齊鋰業(yè)去年出現(xiàn)79.05億元的凈虧損。這份上市以來最差成績單主要受到三方面因素影響：鋰產品市場波動、聯(lián)營公司SQM投資收益減少，以及對澳大利亞二期氫氧化鋰項目計提減值。

贛鋒鋰業(yè)出現(xiàn)上市以來首虧，去年凈虧損20.74億元。具體來看，贛鋒鋰業(yè)去年鋰產品與鋰電池業(yè)務的毛利率分別為10.47%、11.66%，較上年同期分別下降2.06個百分點、6.3個百分點。

盛新鋰能凈虧損6.22億元，同比由盈轉虧。該公司解釋稱，2024年受行業(yè)周期下行的持續(xù)影響，鋰鹽行業(yè)持續(xù)低迷，產品價格低位運行，對公司生產經營和業(yè)績產生較大影響。

部分鋰鹽企業(yè)依靠鹽湖提鋰的成本優(yōu)勢，保持了較高的毛利水平，繼續(xù)盈利。

藏格礦業(yè)去年實現(xiàn)營收32.51億元，同比下降37.79%；歸母凈利潤25.8億元，同比下降24.56%。該公司碳酸鋰平均售價（含稅）為8.5萬元/噸，平均銷售成本4.1萬元/噸，毛利率為45.44%。

而在9家實現(xiàn)歸母凈利潤正向增長的企業(yè)中，5家是鋰電池企業(yè)。

其中，寧德時代實現(xiàn)歸母凈利潤507.4億元，同比增長15.01%。需要指出的是，寧德時代總營收去年首次同比下滑9.7%至3620億元，但依然拿下當前業(yè)績斷層第一。

蔚藍鋰芯是當前凈利潤漲幅最大的鋰電產業(yè)鏈上市公司。該公司去年實現(xiàn)營業(yè)收入67.56億元，同比增長29.38%，實現(xiàn)歸母凈利潤4.88億元，同比增長246.43%。

蔚藍鋰芯的鋰電池業(yè)務呈現(xiàn)同比大幅增長態(tài)勢，毛利率為21.94%，較上年同期增長13.51個百分點。該公司解釋稱，隨著電動工具鋰電池海外大客戶去庫存結束，公司海外訂單規(guī)模增加明顯，海外客戶訂單總體營收占比接近五成。

走向價格博弈

2025年以來，鋰價仍然呈現(xiàn)波動態(tài)勢。

4月9日，碳酸鋰期貨主力合約時隔半年再度跌破7萬元/噸關口，電池級碳酸鋰現(xiàn)貨最低報價也下探至6.94萬元/噸。

經歷一周多的回調，4月17日，上海鋼聯(lián)發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，當日電池級碳酸鋰（早盤）價格較上日下跌200元，均價報7.055萬元/噸。

鋰價的頻繁波動，使鋰企戰(zhàn)略重點繼續(xù)落在降本增效方面。

天齊鋰業(yè)表示，公司采用垂直一體化經營模式，將格林布什開采加工得到的優(yōu)質鋰精礦直接應用于公司中游鋰化工產品的加工當中，在實現(xiàn)原材料100%自給自足、保證資源供給的同時，最大化降低原材料成本，同時結合公司領先的鋰化合物生產加工水平，有效實現(xiàn)鋰產品利潤空間最大化。

贛鋒鋰業(yè)董事長李良彬近期公開表示，現(xiàn)在鋰電行業(yè)處于低位，碳酸鋰價格在7萬元/噸左右，所以必須要有優(yōu)質項目才能賺錢?！拔覀儠騼?yōu)質項目傾斜更多資源，形成競爭力，同時匹配終端與資源端的需求，做好企業(yè)內控技術創(chuàng)新”。

據(jù)悉，贛鋒鋰業(yè)計劃在Cauchari—Olaroz項目一期產能的基礎上增加一條產能為5000噸LCE的示范線，該示范線將部分采用直接提鋰法技術。該技術的特點在于，能夠在最小化淡水消耗的同時，降低項目的資本開支成本及生產運營成本，并提高項目的鋰收率。

贛鋒鋰業(yè)表示，公司通過多方面的對比，認為目前的工藝方案較為符合阿根廷當?shù)貤l件，以及Cauchari-Olaroz項目的實際情況，未來也不排除將此種工藝復制到公司的其他阿根廷項目。

藏格礦業(yè)則表示，今年需要持續(xù)關注供應端的高成本產能出清進程。需求端，電動汽車智能化大勢所趨，儲能市場大有可為，固態(tài)電池、AI、具身智能等技術革新有望提供新增長極。長期來看，該公司對鋰鹽的供需格局持樂觀態(tài)度。

另據(jù)業(yè)內人士向《國際金融報》記者分析，2025年市場過剩程度有望減輕，碳酸鋰價格或將在6萬元/噸至10萬元/噸運行。

關稅沖擊幾何

4月14日，海關總署公布了2025年一季度進出口情況，其中鋰電池出口同比增長18.8%。與此同時，新一輪關稅“大棒”已來臨，鋰電企業(yè)的出海突圍越發(fā)重要。

記者注意到，已有不少鋰電企業(yè)向投資者作出回應：關稅政策變化對公司直接影響有限。

欣旺達表示，公司銷往美國產品主要為間接銷售，對公司影響較小。珠海冠宇回應稱，公司主營產品直接從中國出口至美國的情況極少，因此此次關稅對公司的直接影響有限。駱駝股份同樣表示，公司出口美國的總體規(guī)模較小，影響可控，對公司海外業(yè)務的影響較小。

另外，為了進一步應對關稅沖擊，鋰電企業(yè)正通過海外建廠等方式推進全球化布局。

寧德時代在近期業(yè)績說明會上回應稱，“去年以來公司已經根據(jù)環(huán)境變化提前做了預案，所以有關關稅政策對公司業(yè)績影響較小，公司正在與客戶積極協(xié)商解決方案?！闭w而言，其國內及海外市場需求旺盛，目前公司產能利用率比較飽和。

珠海冠宇表示，公司已經在馬來西亞規(guī)劃建設海外生產基地，不斷完善全球化布局，將進一步減少此次關稅帶來的影響。

孚能科技是鋰電池行業(yè)最早布局海外產能的企業(yè)之一。該公司已與土耳其電動汽車品牌客戶TOGG成立合資子公司Siro，其中Siro項目一期6GWh產能已投產，并完成產能爬坡。

蔚藍鋰芯表示，子公司馬來西亞天鵬預計本月會投產，馬來西亞相較于國內產品出口關稅有成本優(yōu)勢。公司會緊密關注關稅政策變化，根據(jù)經營需要建設海外產能規(guī)模。

中信建投證券指出，長期來看，新能源企業(yè)在美國當?shù)財U產，或是應對本輪關稅沖擊的最有效手段。