上周五，兩市股指午后全線走高，創(chuàng)業(yè)板指漲超1%，科創(chuàng)50指數(shù)漲約2%。截至收盤(pán)，滬指漲0.45%報(bào)3238.23點(diǎn)，深證成指漲0.82%報(bào)9834.44點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指漲1.36%報(bào)1926.37點(diǎn)，科創(chuàng)50指數(shù)漲2.07%，北證50指數(shù)漲1.48%，滬深北三市合計(jì)成交13909億元，較前一日減少2685億元。行業(yè)方面，半導(dǎo)體板塊爆發(fā)，化工、汽車(chē)、有色、家電、醫(yī)藥等板塊拉升，芯片、消費(fèi)電子、人形機(jī)器人概念等活躍；農(nóng)業(yè)板塊大幅回落，食品飲料、釀酒、電力、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等板塊走低。

中信證券表示，上周關(guān)稅等外部因素影響的高峰已過(guò)，國(guó)內(nèi)政策表態(tài)增強(qiáng)投資者信心，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好開(kāi)始修復(fù)，綜合考慮前期回調(diào)幅度、政策及事件催化，本周建議關(guān)注四大主題，包括強(qiáng)催化期來(lái)臨的AI+主題、受益于國(guó)家內(nèi)循環(huán)和關(guān)稅反制措施的免稅及農(nóng)業(yè)主題、率先超跌反彈的北交所主題、外部限制加碼下的半導(dǎo)體自主可控主題。外部擾動(dòng)開(kāi)始邊際緩和，關(guān)稅等外部因素影響的高峰已過(guò)，但全球仍處于衰退預(yù)期交易階段，主題方面，建議聚焦自主可控主線，以及業(yè)績(jī)確定性或訂單確定性強(qiáng)、估值水平相對(duì)低位的相關(guān)板塊和資產(chǎn)。

今日投資機(jī)會(huì)解析

美國(guó)豁免部分商品“對(duì)等關(guān)稅”

美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局11日晚宣布，聯(lián)邦政府已同意對(duì)智能手機(jī)、電腦、芯片等電子產(chǎn)品免除所謂“對(duì)等關(guān)稅”。海關(guān)與邊境保護(hù)局發(fā)布的文件顯示，這些產(chǎn)品被排除在政府對(duì)貿(mào)易伙伴實(shí)施的所謂“對(duì)等關(guān)稅”之外。文件顯示，豁免的產(chǎn)品適用于4月5日以后進(jìn)入美國(guó)的電子產(chǎn)品，已經(jīng)支付的“對(duì)等關(guān)稅”可以尋求退款。

國(guó)金證券指出，關(guān)稅豁免主要涉及消費(fèi)電子、半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)鏈，上游相關(guān)化工新材料有望受益。根據(jù)CINNO相關(guān)信息，本次豁免的20項(xiàng)關(guān)稅豁免編碼對(duì)應(yīng)商品涉及集成電路、半導(dǎo)體器件、閃存、智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、顯示模組等。彭博社報(bào)道指出，該措施可能會(huì)在一定程度上緩解美國(guó)消費(fèi)者面臨的漲價(jià)壓力，同時(shí)有利于包括蘋(píng)果公司和三星電子公司在內(nèi)的電子巨頭。對(duì)于化工行業(yè)而言，下游終端設(shè)備的關(guān)稅豁免有利于提振出口需求，或?qū)⒗瓌?dòng)上游相關(guān)電子材料需求。從具體材料角度，建議關(guān)注OLED材料、電子樹(shù)脂、電子特氣、濕電子化學(xué)品、光刻膠。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)替代穩(wěn)步推進(jìn)

中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布通知稱(chēng)，根據(jù)海關(guān)總署的相關(guān)規(guī)定，集成電路以流片地認(rèn)定為原產(chǎn)地，無(wú)論已封裝或未封裝，進(jìn)口報(bào)關(guān)時(shí)的原產(chǎn)地以“晶圓流片工廠”所在地進(jìn)行申報(bào)。

中信證券指出，4月初美國(guó)對(duì)我國(guó)出口商品加征關(guān)稅，而我國(guó)亦宣布對(duì)原產(chǎn)美國(guó)的所有商品加征關(guān)稅以應(yīng)對(duì)。我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)國(guó)產(chǎn)替代正穩(wěn)步推進(jìn)，美國(guó)半導(dǎo)體進(jìn)口關(guān)稅的增加有利于已實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破的細(xì)分領(lǐng)域加速實(shí)現(xiàn)份額提升或盈利能力改善，尤其是海外龍頭以美系廠商為主且國(guó)產(chǎn)化率尚低的環(huán)節(jié)，建議關(guān)注模擬芯片領(lǐng)域；中期維度，建議關(guān)注更多低國(guó)產(chǎn)化率賽道的細(xì)分龍頭；晶圓制造廠商有望受益于在地化生產(chǎn)需求，自主可控重要性提升。

工業(yè)軟件國(guó)產(chǎn)化替代節(jié)奏有望加速

近日，中美交替加征關(guān)稅，目前雙方加征關(guān)稅額已達(dá)到125%，大國(guó)博弈下供應(yīng)鏈安全重要性凸顯。

中信建投證券指出，當(dāng)前，國(guó)內(nèi)工業(yè)軟件國(guó)產(chǎn)化水平相對(duì)較低，研發(fā)設(shè)計(jì)類(lèi)、生產(chǎn)控制類(lèi)、信息管理類(lèi)軟件國(guó)產(chǎn)化率分別為12%、31%、71%，政策推動(dòng)下工業(yè)軟件國(guó)產(chǎn)化替代節(jié)奏有望加速。2025年一季度信創(chuàng)大單規(guī)模環(huán)比基本持平，大單數(shù)量提升平均單價(jià)略有下降。此外，關(guān)稅戰(zhàn)持續(xù)升級(jí)也將倒逼我國(guó)加速推動(dòng)以人民幣作為結(jié)算貨幣的結(jié)算體系建設(shè)，以應(yīng)對(duì)SWIFT框架下的美元霸權(quán)，人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）、數(shù)字人民幣與貨幣橋等跨境支付相關(guān)體系各環(huán)節(jié)或?qū)⒂瓉?lái)發(fā)展機(jī)遇。

其他影響市場(chǎng)的消息

美國(guó)宣布對(duì)部分商品免征“對(duì)等關(guān)稅”

據(jù)CCTV國(guó)際時(shí)訊消息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月11日深夜，美國(guó)海關(guān)與邊境保護(hù)局發(fā)布公告稱(chēng)，智能手機(jī)、路由器以及部分電腦和筆記本等產(chǎn)品將不再被納入此前針對(duì)中國(guó)進(jìn)口商品實(shí)施的125%所謂“對(duì)等關(guān)稅”范圍內(nèi)。

根據(jù)最新政策，若符合美國(guó)《協(xié)調(diào)關(guān)稅稅則》中所列明的分類(lèi)號(hào)碼的產(chǎn)品，將可獲得“對(duì)等關(guān)稅”豁免，其中包括智能手機(jī)、路由器、部分計(jì)算機(jī)設(shè)備及電子零部件等關(guān)鍵技術(shù)產(chǎn)品。

商務(wù)部回應(yīng)美方豁免部分產(chǎn)品的“對(duì)等關(guān)稅”

商務(wù)部新聞發(fā)言人13日表示，美東時(shí)間4月12日，美方公布相關(guān)備忘錄，豁免計(jì)算機(jī)、智能手機(jī)、半導(dǎo)體制造設(shè)備、集成電路等部分產(chǎn)品的“對(duì)等關(guān)稅”，中方正在對(duì)有關(guān)影響進(jìn)行評(píng)估。

中國(guó)對(duì)美加征關(guān)稅稅率提高至125%

國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)4月11日公告，4月10日，美國(guó)政府宣布對(duì)中國(guó)輸美商品征收“對(duì)等關(guān)稅”的稅率進(jìn)一步提高至125%。根據(jù)《中華人民共和國(guó)關(guān)稅法》、《中華人民共和國(guó)海關(guān)法》、《中華人民共和國(guó)對(duì)外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國(guó)際法基本原則，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，自4月12日起，調(diào)整對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施。

調(diào)整《國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于調(diào)整對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的進(jìn)口商品加征關(guān)稅措施的公告》規(guī)定的加征關(guān)稅稅率，由84%提高至125%。鑒于在目前關(guān)稅水平下，美國(guó)輸華商品已無(wú)市場(chǎng)接受可能性，如果美方后續(xù)對(duì)中國(guó)輸美商品繼續(xù)加征關(guān)稅，中方將不予理會(huì)。

四部門(mén)發(fā)文推動(dòng)金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展

中國(guó)人民銀行等四部門(mén)聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于金融支持體育產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》。其中提出，強(qiáng)化體育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)金融保障。積極支持體育領(lǐng)域重大工程、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，加大對(duì)體育場(chǎng)館、體育服務(wù)綜合體、冰雪運(yùn)動(dòng)場(chǎng)地、高質(zhì)量戶外運(yùn)動(dòng)目的地等體育基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)的支持力度，支持發(fā)展體育與文化、旅游、康養(yǎng)相融合的新模式、新業(yè)態(tài)，切實(shí)滿足相關(guān)經(jīng)營(yíng)主體合理融資需求。

加大體育用品制造業(yè)、體育服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域金融供給力度。聚焦體育用品制造業(yè)企業(yè)在研發(fā)、采購(gòu)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售、運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的金融服務(wù)需求，提供多層次、綜合性金融支持，助力培育一批細(xì)分領(lǐng)域的“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)、“瞪羚”企業(yè)和“隱形冠軍”企業(yè)，促進(jìn)體育制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。依托產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)，規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，滿足鏈上中小微企業(yè)合理融資需求。用好用足創(chuàng)業(yè)擔(dān)保貸款等政策，支持體育服務(wù)業(yè)相關(guān)經(jīng)營(yíng)主體發(fā)展壯大、做強(qiáng)做優(yōu)。

金融監(jiān)管總局：引導(dǎo)金融資產(chǎn)管理公司做優(yōu)做強(qiáng)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)

近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布關(guān)于促進(jìn)金融資產(chǎn)管理公司高質(zhì)量發(fā)展提升監(jiān)管質(zhì)效的指導(dǎo)意見(jiàn)，做強(qiáng)做優(yōu)不良資產(chǎn)收購(gòu)處置業(yè)務(wù)，服務(wù)化解中小金融機(jī)構(gòu)、房地產(chǎn)等領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)可控、商業(yè)可持續(xù)前提下，積極加大商業(yè)銀行、非銀行金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)收購(gòu)、管理和處置力度，服務(wù)地方中小金融機(jī)構(gòu)改革化險(xiǎn)。穩(wěn)妥審慎開(kāi)展以結(jié)構(gòu)化交易方式收購(gòu)不良資產(chǎn)，堅(jiān)持資產(chǎn)真實(shí)潔凈轉(zhuǎn)讓?zhuān)坏脼榻鹑跈C(jī)構(gòu)利用結(jié)構(gòu)化交易違規(guī)掩蓋不良、美化報(bào)表等提供支持。規(guī)范開(kāi)展反委托處置不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)，持續(xù)做好委托期間監(jiān)測(cè)、管理，強(qiáng)化自身處置能力建設(shè)，避免“一托了之”。鼓勵(lì)金融資產(chǎn)管理公司發(fā)揮知識(shí)、技術(shù)、法律等專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，探索采取多種方式參與中小金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)化解。積極落實(shí)國(guó)家有關(guān)房地產(chǎn)政策，支持受困房企項(xiàng)目紓困化險(xiǎn)，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展。

盒馬、永輝、華潤(rùn)等零售巨頭啟動(dòng)扶持計(jì)劃

為應(yīng)對(duì)美國(guó)關(guān)稅調(diào)整影響，目前，已有包括京東、盒馬、永輝超市等在內(nèi)的多家零售企業(yè)啟動(dòng)扶持計(jì)劃，幫助外貿(mào)型企業(yè)開(kāi)拓國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。其中：京東今日宣布，將在未來(lái)一年內(nèi)大規(guī)模采購(gòu)不低于2000億元出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷(xiāo)商品；盒馬、永輝超市以及華潤(rùn)萬(wàn)家等也面向外貿(mào)企業(yè)開(kāi)放綠色通道，加急處理產(chǎn)品入駐；聯(lián)華超市也宣布，將通過(guò)“專(zhuān)項(xiàng)入駐優(yōu)惠”和“營(yíng)銷(xiāo)資源傾斜”等多項(xiàng)支持措施，助力中國(guó)優(yōu)秀商品流回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。

校對(duì)：趙燕