全球金融市場繼續(xù)動蕩。

美國關(guān)稅政策對全球金融市場的沖擊還在延續(xù)，周一亞市早盤，正在交易中的美股股指、原油期貨、加密貨幣、貴金屬等繼續(xù)重挫。

繼美股上周跌近10%后，周一早盤，美股股指期貨開盤后跌幅迅速擴(kuò)大，其中納指期貨跌超5%，標(biāo)普500指數(shù)期貨跌超4%。

亞太開盤大跌，截至發(fā)稿，日經(jīng)225指數(shù)跌幅擴(kuò)大至超8%。日本東證指數(shù)跌幅擴(kuò)大至3%。

日經(jīng)225指數(shù)和東證指數(shù)期貨在觸及跌停板后暫停交易。

韓國KOSPI指數(shù)跌4.8%。韓國緊急暫停KOSPI市場的程序化交易賣單。韓國財(cái)政部長稱，將為迫切需要支持的行業(yè)準(zhǔn)備相關(guān)措施。

貴金屬大跌，COMEX白銀盤中跌逾5%，最低觸及27.545美元/盎司。

COMEX黃金盤中跌超1%，最低觸及2989.1美元/盎司。

商品方面，WTI原油一度跌近4%，最低觸及59.55美元/桶。

加密貨幣加入了全球市場暴跌行列。比特幣和以太坊分別下挫5%、10%，其他加密貨幣亦重挫。

券商中國援引NBC新聞4月6日消息，美國財(cái)政部長貝森特淡化了美國股市下跌，稱其為“短期”反應(yīng)。貝森特認(rèn)為“沒有理由”預(yù)計(jì)特朗普的關(guān)稅將會導(dǎo)致美國經(jīng)濟(jì)衰退。

在接受NBC新聞節(jié)目“與媒體見面”采訪時(shí)，貝森特稱：“人們有長遠(yuǎn)的眼光，股市被認(rèn)為是一項(xiàng)好的投資，因?yàn)樗且豁?xiàng)長期投資。如果你日復(fù)一日、周復(fù)一周地看，它的風(fēng)險(xiǎn)非常大。從長遠(yuǎn)來看，這是一項(xiàng)很好的投資。”

貝森特表示，他并不擔(dān)心美股對特朗普宣布的新一輪關(guān)稅政策做出的負(fù)面反應(yīng)。

機(jī)構(gòu)：中國資產(chǎn)顯示出一定韌性

多家券商發(fā)文解讀關(guān)稅影響。

廣發(fā)證券認(rèn)為，與上一輪中美貿(mào)易摩擦（2018年開始）相比，中美當(dāng)前境遇已“今時(shí)不同往日”。兩次貿(mào)易戰(zhàn)之初，中美形勢異位，中國政策和資產(chǎn)價(jià)格都有更多騰挪的余地。

展望來說，不可勝在己，若立于不敗之地，先做好自己，一方面增加逆周期調(diào)節(jié)力度，另一方面加快新質(zhì)生產(chǎn)力推進(jìn)科技立國。可勝在敵，待美國國內(nèi)壓力明顯增大后，再觀察有沒有談判的機(jī)會。

回到市場，A股可能逐步開始交易國內(nèi)增加逆周期調(diào)節(jié)力度、科技立國自主可控、中美談判等預(yù)期。結(jié)構(gòu)上，圍繞對沖關(guān)稅的手段出發(fā)，梳理投資機(jī)會。

中信證券指出，全球資本市場避險(xiǎn)情緒升溫，中國資產(chǎn)顯示出一定韌性。美國新一輪關(guān)稅范圍力度全面超市場預(yù)期，新興市場受沖擊更大。政策公布后，美元指數(shù)走弱，10年期美債收益率從4.2%跳水至4.0%附近，全球主要股指紛紛下挫，越南胡志明指數(shù)當(dāng)日收跌6.7%，美股兩個交易日下跌約10%，相比之下A股的市場表現(xiàn)顯示出一定韌性。

高關(guān)稅恐將美國拖入滯脹甚至衰退的泥潭。高關(guān)稅大概率將推升美國當(dāng)前來之不易的通脹水平，并有可能將美國經(jīng)濟(jì)拖入滯脹甚至衰退的泥潭，也將對聯(lián)儲政策帶來擾動；另一方面，如果美股等資產(chǎn)出現(xiàn)大幅波動，特朗普調(diào)整關(guān)稅執(zhí)行節(jié)奏的可能性有待觀察。

外需沖擊下政策發(fā)力對沖的必要性提升。3月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)顯示，我國宏觀經(jīng)濟(jì)或仍處在筑底階段，政策的傳導(dǎo)顯效還需時(shí)間。在這一背景下，我國外需受到?jīng)_擊，部分行業(yè)產(chǎn)能利用率可能進(jìn)一步承壓，政策發(fā)力對沖的必要性隨之提升。2025年財(cái)政政策更加積極，持續(xù)用力、更加給力，為應(yīng)對內(nèi)外部可能出現(xiàn)的不確定因素，中央財(cái)政還預(yù)留了充足的儲備工具和政策空間；商務(wù)部也于日前召開專題新聞發(fā)布會，介紹擴(kuò)消費(fèi)重點(diǎn)工作；除此之外還有一攬子已吹風(fēng)但尚未正式落地的政策儲備。

對等關(guān)稅后三個可能的演變階段。1）流動性危機(jī)期：目前尚未確認(rèn)出現(xiàn)，但應(yīng)警惕后續(xù)出現(xiàn)的可能，美元流動性危機(jī)可能導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大跌，美聯(lián)儲介入釋放流動性往往標(biāo)志著流動性危機(jī)的結(jié)束，為包括A股在內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)提供抄底機(jī)會；2）關(guān)稅政策博弈期：預(yù)計(jì)至少持續(xù)2—3個月或?qū)⒀永m(xù)到下半年，不排除市場出現(xiàn)階段性震蕩，可根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好階段性避險(xiǎn)或中倉位參與高拋低吸；3）經(jīng)濟(jì)重構(gòu)期：可能持續(xù)5年以上，在美國經(jīng)濟(jì)很可能陷入衰退的情況下，中國資產(chǎn)仍擁有跑贏的機(jī)會，關(guān)注內(nèi)需刺激政策的出臺確認(rèn)，可能成為新一輪牛市行情起點(diǎn)。

中短期聚焦關(guān)稅免疫和績優(yōu)方向。1）全球面臨新秩序的不確定性，重視紅利資產(chǎn)配置價(jià)值；2）短期注意防范海外營收風(fēng)險(xiǎn)，全球競爭力可能轉(zhuǎn)化為相對優(yōu)勢，中長期關(guān)注重點(diǎn)或移至“下沉市場”；3）受益于內(nèi)需循環(huán)和供給優(yōu)化，尋找績優(yōu)方向。

多家A股公司回應(yīng)關(guān)稅影響?????????

從A股上市公司已回應(yīng)的內(nèi)容來看，不少公司認(rèn)為美國這一輪關(guān)稅政策具體如何落地仍待進(jìn)一步觀察，同時(shí)各企業(yè)也正與客戶等商討如何應(yīng)對。

華利集團(tuán)表示，“對等關(guān)稅”政策怎么落地待觀察，目前了解到越南等國家與美國在積極溝通、談判，具體的關(guān)稅落地還需等后續(xù)的信息。

依依股份表示，目前全球產(chǎn)能高度集中于中國，具備大規(guī)模供應(yīng)能力的供應(yīng)商屈指可數(shù)。歷史上2018年公司出口至美國商品僅短暫加征關(guān)稅，關(guān)稅政策的高度不確定性仍需進(jìn)一步觀察。現(xiàn)階段，公司正積極與客戶進(jìn)行溝通，共同探討應(yīng)對策略。同時(shí)公司也將加大力度開發(fā)新的國際市場和客戶資源，例如歐洲的部分國家，以及寵物經(jīng)濟(jì)正在興起的東南亞、南美等地區(qū)。另外，公司始終堅(jiān)持國外加國內(nèi)市場的雙驅(qū)動策略，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)外業(yè)務(wù)收入的持續(xù)提升，以提高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

英派斯表示，公司一直很重視海外市場的拓展，美國市場作為海外市場重要組成部分，公司非常重視，目前關(guān)稅絕大部分由公司客戶承擔(dān)。目前關(guān)稅政策尚存在不確定性，公司將持續(xù)密切關(guān)注相關(guān)關(guān)稅政策變化并積極應(yīng)對，將積極尋求多種策略以進(jìn)一步降低關(guān)稅帶來的潛在影響，保證公司穩(wěn)定經(jīng)營。

新寶股份也表示，公司業(yè)務(wù)遍布全球，出口銷售占比70%—80%，其中在北美市場的銷售占公司出口銷售的30%—40%，公司出口美國的產(chǎn)品主要采用FOB交易模式，由買方自行清關(guān)并支付關(guān)稅，公司會密切關(guān)注相關(guān)關(guān)稅政策變化并積極應(yīng)對，將積極尋求多種策略以進(jìn)一步降低關(guān)稅帶來的潛在影響，保證公司穩(wěn)定經(jīng)營。

校對：劉榕枝