中信建投 胡玉瑋

盡管美國加征關(guān)稅的力度超出市場預(yù)期，但從4月3日A股小幅下跌的走勢來看，市場整體情緒好于預(yù)期，顯示出較強(qiáng)的韌性。重點(diǎn)觀察周一市場走勢，如果能夠上行或至少橫盤，說明市場情緒已基本穩(wěn)定，除出海板塊短期業(yè)績承壓外，其他板塊無需過度悲觀，市場情緒仍舊保持樂觀。增強(qiáng)市場信心與預(yù)期管理。通過多種渠道向市場傳遞積極信號，穩(wěn)定投資者預(yù)期，明確表示政府將采取必要措施應(yīng)對美國關(guān)稅沖擊，增強(qiáng)市場對中國經(jīng)濟(jì)和資本市場的信心。同時(shí)，加強(qiáng)與國際監(jiān)管機(jī)構(gòu)的合作，防范跨境資本流動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，防止因貿(mào)易摩擦引發(fā)的資本外流和市場動(dòng)蕩。

關(guān)注年報(bào)季，回歸基本面。4月正值年報(bào)季，是全年最貼近基本面的時(shí)期，市場風(fēng)格將階段性從關(guān)注預(yù)期向關(guān)注基本面業(yè)績轉(zhuǎn)化。投資者將更加關(guān)注企業(yè)的實(shí)際業(yè)績表現(xiàn)，這有助于穩(wěn)定市場情緒，減少因貿(mào)易摩擦帶來的短期波動(dòng)。建議投資者關(guān)注業(yè)績穩(wěn)定、具有核心競爭力的企業(yè)，特別是在國內(nèi)市場需求旺盛的板塊中尋找機(jī)會(huì)。強(qiáng)化業(yè)績導(dǎo)向的投資策略：引導(dǎo)市場資金流向業(yè)績優(yōu)良的企業(yè)，通過優(yōu)化上市公司結(jié)構(gòu)，提升上市公司質(zhì)量，增強(qiáng)企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。對于受美國關(guān)稅影響較大的出口型企業(yè)，鼓勵(lì)其通過轉(zhuǎn)型升級、拓展國內(nèi)市場和第三方市場等方式，降低對美國市場的依賴，提升自身業(yè)績表現(xiàn)。

同時(shí)，關(guān)注國內(nèi)增量政策，把握政策節(jié)奏。一方面，合理預(yù)期政策出臺節(jié)奏。市場希望政策端能盡快發(fā)力，但是整體上中央部署增量政策保持著穩(wěn)定的節(jié)奏，政策出臺有穩(wěn)定的節(jié)奏和考量。當(dāng)前正處于兩會(huì)結(jié)束后的政策窗口期，前期政策部署落地的關(guān)鍵階段，短期內(nèi)進(jìn)一步出臺大規(guī)模增量政策的可能性相對較小。后續(xù)增量政策走勢需要關(guān)注至4月底中央政治局會(huì)議。當(dāng)前建議市場投資者合理預(yù)期政策節(jié)奏，關(guān)注政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，避免因過度預(yù)期而引發(fā)市場波動(dòng)。另一方面，消化前期政策，增強(qiáng)政策效果。當(dāng)前應(yīng)重點(diǎn)消化前期已出臺的政策，如提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)、超長期特別國債支持“兩重”項(xiàng)目建設(shè)等，確保政策落地生效，發(fā)揮其對經(jīng)濟(jì)和資本市場的穩(wěn)定作用。同時(shí)，關(guān)注政策的協(xié)同效應(yīng)，通過財(cái)政、貨幣、產(chǎn)業(yè)等多政策的配合，增強(qiáng)政策的整體效果。

校對：趙燕