特朗普“對等關(guān)稅”公布。

當(dāng)?shù)貢r間4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮宣布對貿(mào)易伙伴征收所謂的“對等關(guān)稅”措施。他表示，將對所有國家的基準(zhǔn)關(guān)稅稅率定為10%，該稅率將于4月5日生效。同時，至于對美國征收更高稅率的國家將收取更高的關(guān)稅。此外，特朗普還宣布，對汽車行業(yè)的25%特定關(guān)稅將于當(dāng)?shù)貢r間周四（4月3日）正式生效。

最大黑天鵝事件落地，全球資產(chǎn)劇烈震蕩。股市方面，亞太股市早盤集體下挫，日經(jīng)225指數(shù)一度跌超3%；美股盤后暴跌，蘋果暴跌逾7%。大宗商品方面，原油、銅等均大幅下挫，黃金再創(chuàng)新高。上證指數(shù)早盤一度翻紅，收盤回跌，內(nèi)循環(huán)題材爆發(fā)。

最大黑天鵝落地

關(guān)于特朗普最新發(fā)布的“對等關(guān)稅”，浙商證券認為有以下核心要點：

一是特朗普宣布的“對等關(guān)稅”是“關(guān)稅基準(zhǔn)”的置換（即中國34%，歐盟20%等）。從白宮公布的法案正文來看，雖然“關(guān)稅基準(zhǔn)”的標(biāo)準(zhǔn)尚不清晰，但根據(jù)貝森特會后采訪中提到對中國的關(guān)稅將升至54%，該機構(gòu)傾向認為這一“關(guān)稅基準(zhǔn)”為特朗普上臺前的關(guān)稅標(biāo)準(zhǔn)，即包含最惠國稅率以及前期在此基礎(chǔ)上加征的301關(guān)稅。“關(guān)稅基準(zhǔn)”置換為34%以后（主要以非貿(mào)易壁壘作為借口），還需額外加上年內(nèi)兩次因芬太尼加征的20%關(guān)稅，則最后稅率為54%。

二是仍以逆差國為基準(zhǔn)作為核心加征對象。對所有“重點逆差國”以外的國家，關(guān)稅基準(zhǔn)整體調(diào)整為10%。對于“重點逆差國”，越南遭受最終打擊調(diào)整為46%，歐盟為20%，日本為24%，印度為26%，泰國為36%等。

三是本次“對等關(guān)稅”的基準(zhǔn)調(diào)整不涉及加拿大、墨西哥，美國對潛在的“關(guān)稅同盟”國網(wǎng)開一面。但此前因芬太尼/移民通過IEEPA加征的關(guān)稅仍然有效。意味著符合USMCA（美加墨協(xié)定）的貨物將繼續(xù)享受0%的關(guān)稅，不符合USMCA的貨物將被征收25%的關(guān)稅，不符合USMCA的能源和鉀肥將被征收10%的關(guān)稅。

四是生效時間方面，10%的廣譜關(guān)稅調(diào)整將于美國時間4月5日生效，重點逆差國的對等關(guān)稅將于美國時間4月9日生效。

該機構(gòu)同時表示，本輪對華加征關(guān)稅落地，且生效較快基本關(guān)閉“搶出口”的窗口，預(yù)計對我國基本面存在擾動，預(yù)計未來我國通過以下方式予以應(yīng)對：一是匯率雙向波動空間加大；二是存在增發(fā)特別國債可能，重點用于兩新和商業(yè)銀行補充資本金；三是4月可能降準(zhǔn)應(yīng)對。

開源證券也表示，國內(nèi)政策或?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力，對沖可能的關(guān)稅沖擊。該機構(gòu)認為，參考中美第一階段貿(mào)易摩擦及協(xié)定的談判過程，中美后續(xù)或也將進行相關(guān)談判。但由于特朗普本次引用IEEPA，因此談判過程不確定性或提升。在此背景下，國內(nèi)或?qū)⑼瞥鲈隽空?，擴大內(nèi)需，以應(yīng)對關(guān)稅政策可能帶來的對我國出口及經(jīng)濟的可能影響，關(guān)注降準(zhǔn)降息落地和可能的增量財政政策（比如穩(wěn)地產(chǎn)、提振消費等方面）。

對市場而言，“對等關(guān)稅”政策的大幅提升，在短期內(nèi)或?qū)褐剖袌鲲L(fēng)險偏好，風(fēng)險資產(chǎn)價格承壓。美股三大指數(shù)期貨在關(guān)稅政策發(fā)布后大幅走低；美債收益率亦大幅下降，10年期美債收益率亦接近4.0%；黃金價格則上漲較多，目前COMEX黃金價格已經(jīng)接近3200美元/盎司。

利空股票跌停潮

早盤出口鏈出現(xiàn)重挫，家電、電子、電力設(shè)備等板塊均跌超1%，其中蘋果產(chǎn)業(yè)鏈大白馬跌勢最為慘烈。東山精密、歌爾股份跌停，立訊精密、恒銘達、水晶光電等均跌超9%。

其他個股方面，匠心家居“20cm”跌停，華利集團、歐圣電氣均跌超14%，巨星科技、春風(fēng)動力等眾多個股跌停。

愛建證券表示，消費電子相關(guān)板塊受到關(guān)稅影響最為明顯。據(jù)聯(lián)合國貿(mào)易數(shù)據(jù)庫、中國海關(guān)、美國國際貿(mào)易委員會數(shù)據(jù)，美國40%的進口貨物來自中國，其中中國對美國的消費電子出口額達960億美元。美國政府提高關(guān)稅，消費電子行業(yè)或最易受到影響。

內(nèi)循環(huán)大爆發(fā)

內(nèi)循環(huán)題材走勢較強，農(nóng)林牧漁、房地產(chǎn)、食品飲料等板塊漲幅居前。有機構(gòu)表示，目前相對關(guān)注還是內(nèi)循環(huán)的方向，短期回避出口鏈和轉(zhuǎn)口貿(mào)易；建議關(guān)注消費、創(chuàng)新藥、軍工，大金融。

據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，上述內(nèi)循環(huán)題材板塊中，獲5家及以上機構(gòu)評級、去年扣非凈利正增長、去年未產(chǎn)生境外收入且滾動市盈率低于30倍的個股，合計有48只。

從市盈率角度來看，低至個位數(shù)的個股主要集中在金融板塊，煤炭股新集能源是唯一市盈率低至個位數(shù)的非金融股。

上榜股票年內(nèi)表現(xiàn)穩(wěn)健，平均上漲0.5%，三生國健、招商積余、興業(yè)銀行、青島港均漲超10%。

聲明：數(shù)據(jù)寶所有資訊內(nèi)容不構(gòu)成投資建議，股市有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

校對：廖勝超