全球化浪潮勢不可擋，國內(nèi)企業(yè)正疾步“出?！保傊饝?zhàn)略高地。

據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2024年中國全行業(yè)對外直接投資超1.1萬億元人民幣，同比增長11.3%?！白叱鋈ァ辈粌H受到企業(yè)的極大關(guān)注，還是當(dāng)前國內(nèi)一級市場上不少創(chuàng)投機(jī)構(gòu)正在持續(xù)布局的領(lǐng)域。在企業(yè)出海過程中，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)扮演怎樣的角色？又有怎樣的商機(jī)？

企業(yè)出海呈現(xiàn)新趨勢新特點(diǎn)

在一級市場整體出手謹(jǐn)慎的2024年，有一個(gè)賽道卻被眾多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)視為難得的增量市場，這就是出海。“不出海、就出局”，不僅給許多企業(yè)帶來危機(jī)感，還促使創(chuàng)投機(jī)構(gòu)不得不將目光投向企業(yè)出海。

誰在出海，有怎樣的趨勢？長期關(guān)注企業(yè)出海方向的恒旭資本相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)分析，這兩年，企業(yè)出海呈現(xiàn)出一些新趨勢和新特點(diǎn)。

一方面，從企業(yè)出海的市場來看，東南亞、中東、拉美等新興市場成為近年的熱點(diǎn)地區(qū)，尤其是經(jīng)濟(jì)增長迅速、消費(fèi)市場潛力巨大的東南亞和印度市場。另一方面，出海方式也發(fā)生了深刻變革。從早期簡單的產(chǎn)品出口和代工模式，逐漸向品牌化、生態(tài)化和數(shù)字化轉(zhuǎn)變。如今，越來越多的企業(yè)選擇海外建廠、本地化運(yùn)營，進(jìn)行全渠道整合。

此外，企業(yè)出海的行業(yè)分布也更加多元化，新能源、智能汽車、消費(fèi)科技、醫(yī)療健康等高附加值行業(yè)成為出海的主力軍，與此同時(shí)，這些賽道也受到海內(nèi)外投資人的高度關(guān)注。而從出海產(chǎn)品的變化來看，從低附加值產(chǎn)品向高附加值、高技術(shù)含量的產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，如新能源汽車、智能駕駛、人工智能（AI）芯片等。

“當(dāng)前全球供應(yīng)鏈正經(jīng)歷從‘成本驅(qū)動(dòng)’向‘安全驅(qū)動(dòng)’的轉(zhuǎn)變，區(qū)域化、近岸化、盟友化趨勢日益明顯。在此背景下，中國企業(yè)需加快供應(yīng)鏈全球化備份及本土化升級，構(gòu)建戰(zhàn)略縱深?！焙阈褓Y本合伙人朱家春表示。據(jù)介紹，目前，恒旭資本已投企業(yè)中約30%已實(shí)現(xiàn)出海發(fā)展。

做企業(yè)出海背后的“賦能者”

在企業(yè)出海過程中，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)成為重要的“賦能者”。在近期恒旭資本召開的“恒友匯”出海主題活動(dòng)上，恒旭資本董事長陸永濤介紹，在出海業(yè)務(wù)中，恒旭資本不僅關(guān)注短期財(cái)務(wù)回報(bào)，更注重與被投企業(yè)的長期合作，助力其實(shí)現(xiàn)全球化發(fā)展目標(biāo)。同時(shí)，恒旭資本通過收購新能源資產(chǎn)，獲取“碳積分”，提升出海企業(yè)的核心競爭力。

除了給予資金支持，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)還能在企業(yè)出海過程中發(fā)揮資源整合的優(yōu)勢。朱家春表示，恒旭資本通過整合產(chǎn)業(yè)鏈資源、提供生態(tài)圈賦能，助力中國企業(yè)從“產(chǎn)品出海”向“品牌出?！鞭D(zhuǎn)型，最終實(shí)現(xiàn)全球化品牌的高溢價(jià)與可持續(xù)發(fā)展。

而早在2016年就布局海外市場，并在海外設(shè)立本土化投資團(tuán)隊(duì)的眾為資本，則將目光投向了跨境投資業(yè)務(wù)上，為企業(yè)跨境并購提供“子彈”和智力支持。眾為資本合伙人徐薇在接受記者采訪時(shí)表示，眾為資本在挖掘海外優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的同時(shí)，還與國內(nèi)大型產(chǎn)業(yè)方合作進(jìn)行跨境并購，利用自身海外團(tuán)隊(duì)優(yōu)勢尋找潛在優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，并與產(chǎn)業(yè)方一起整合運(yùn)營資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的增值。

境外項(xiàng)目并購?fù)顺龈油〞?/strong>

在當(dāng)前國內(nèi)一級市場普遍面臨退出難題之下，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)掘金海外的同時(shí)，能否另辟退出路徑？

受訪人士均表示，海內(nèi)外退出的方式無非IPO、并購、股權(quán)轉(zhuǎn)讓，或者與企業(yè)設(shè)置分紅與回購條款。但值得一提的是，境外的并購?fù)顺鍪袌鲎岉?xiàng)目的退出更加便利。“海外的并購市場比較成熟，即便項(xiàng)目不能獨(dú)立IPO，產(chǎn)業(yè)方也不打算買過來，我們還可以把項(xiàng)目賣給其他的并購基金?！毙燹北硎?。

在投資已經(jīng)出?；蛘邷?zhǔn)備出海的企業(yè)標(biāo)的時(shí)，企業(yè)產(chǎn)品的“附加值水平”成為投資機(jī)構(gòu)重要的考量因素。徐薇表示，“我們投資出海企業(yè)時(shí)，首先要評估其產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的競爭力，能否擺脫低價(jià)競爭的模式，產(chǎn)品的“高性價(jià)比”跟“低價(jià)”是完全不同的概念，越來越多的中國企業(yè)，通過提升產(chǎn)品競爭力來贏得海外客戶的認(rèn)可和溢價(jià)，這是企業(yè)在海外站穩(wěn)腳跟的關(guān)鍵?！?/p>

除此以外，恒旭資本方面還提到，企業(yè)的市場適應(yīng)能力、本地化運(yùn)營能力，包括供應(yīng)鏈、渠道和團(tuán)隊(duì)管理、品牌建設(shè)能力等，都是其關(guān)注的重點(diǎn)。

事實(shí)上，企業(yè)出海之路并非一帆風(fēng)順，面臨的地緣政治、國際貿(mào)易壁壘、匯率波動(dòng)等問題接踵而至。徐薇舉例，地緣政治因素對企業(yè)出海的影響日益凸顯，中國企業(yè)在海外市場常常遭遇市場準(zhǔn)入限制、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)等問題，這對企業(yè)的發(fā)展構(gòu)成了較大阻礙。因此，她建議，企業(yè)出海一定要充分考慮風(fēng)險(xiǎn)因素，合理規(guī)劃進(jìn)入不同國家市場的順序。

而對于有意進(jìn)行跨境并購的企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)，除了考慮并購資金之外，更需要重視并購后的整合工作，尤其是跨文化融合。“可通過高管團(tuán)隊(duì)互派、加強(qiáng)與當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)溝通、尊重ESG標(biāo)準(zhǔn)等方式，減少文化差異帶來的負(fù)面影響，從而提升境外并購的成功率?！?/p>

校對：呂久彪