【研報(bào)掘金】機(jī)構(gòu):產(chǎn)業(yè)矛盾化解后 鋼鐵行業(yè)估值水平有望修復(fù)
來源:證券時(shí)報(bào)網(wǎng)作者:闕福生2025-03-14 09:16

機(jī)構(gòu)指出,鋼鐵企業(yè)在環(huán)保、高端化、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等方面已形成明顯差異化,通過標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)等市場化手段,優(yōu)勝劣汰,可優(yōu)化行業(yè)供給格局,實(shí)現(xiàn)行業(yè)提質(zhì)升級。目前鋼鐵板塊整體估值仍處于低位,部分優(yōu)質(zhì)鋼鐵企業(yè)自身PB水平處于2022年以來的較低分位值。產(chǎn)業(yè)矛盾化解后,估值水平有望修復(fù)。

核心邏輯

1.鋼鐵行業(yè)是我國重要基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)。2022年以來,隨著房地產(chǎn)需求逐步下降,我國鋼材需求結(jié)構(gòu)逐步由建筑業(yè)主導(dǎo)向制造業(yè)主導(dǎo)方向轉(zhuǎn)變。面對鋼材下游需求結(jié)構(gòu)的變化,供給結(jié)構(gòu)并未及時(shí)轉(zhuǎn)變,市場供給仍維持高位,導(dǎo)致行業(yè)景氣度持續(xù)下降,行業(yè)虧損嚴(yán)重,進(jìn)而導(dǎo)致行業(yè)持續(xù)研發(fā)能力不足,無法為中長期制造業(yè)高端化發(fā)展提供足夠保障。因此,在目前需求總量、結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的情況下,行業(yè)需縮減低效產(chǎn)能,提升行業(yè)景氣度,進(jìn)而為制造業(yè)長期發(fā)展提供有力的材料支持。

2.雖然鋼鐵行業(yè)現(xiàn)階段面臨供需矛盾突出等困擾,行業(yè)利潤整體下行,但伴隨系列“穩(wěn)增長”政策縱深推進(jìn),鋼鐵需求總量有望在房地產(chǎn)筑底企穩(wěn)、基建投資穩(wěn)中有增、制造業(yè)持續(xù)發(fā)展、鋼鐵出口高位等支撐下保持平穩(wěn)或甚至邊際略增,反觀平控政策預(yù)期下鋼鐵供給總量趨緊且產(chǎn)業(yè)集中度持續(xù)趨強(qiáng),鋼鐵行業(yè)供需總體形勢有望維持平穩(wěn)。與此同時(shí),經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和新質(zhì)生產(chǎn)力宏觀趨勢下,特別是受益于能源周期、國產(chǎn)替代、高端裝備制造的高壁壘高附加值的高端鋼材有望充分受益??傮w上,未來鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)格局有望穩(wěn)中趨好,疊加當(dāng)前部分公司已經(jīng)處于價(jià)值低估區(qū)域,現(xiàn)階段仍具結(jié)構(gòu)性投資機(jī)遇,尤其是擁有較高毛利率水平的優(yōu)特鋼企業(yè)和成本管控力度強(qiáng)、具備規(guī)模效應(yīng)的龍頭鋼企,未來存在估值修復(fù)的機(jī)會。

3.特鋼屬政策大力支持行業(yè),我國中高端特鋼新材料內(nèi)有“進(jìn)口替代”,外有“全球份額提升”,目前我國中高端特鋼比例約4%左右,與日本、歐美等發(fā)達(dá)國家相差仍較大,我國中高端制造業(yè)快速發(fā)展,中高端特鋼需求有望迎來較快增長,中高端特鋼企業(yè)估值有望提高,從發(fā)達(dá)國家的特鋼公司估值來看,多處于15—25倍的水平,日本、歐美等特鋼快速發(fā)展階段已經(jīng)過去,而我國中高端特鋼還處于成長期,應(yīng)用的新能源、造船、航空航天行業(yè)處在蓬勃發(fā)展期,應(yīng)當(dāng)享有一定的估值溢價(jià)。

利好個(gè)股:

華創(chuàng)證券建議關(guān)注:三鋼閩光、新鋼股份、華菱鋼鐵、新興鑄管、首鋼股份等。

本文內(nèi)容精選自以下研報(bào):

《中信建投 | 鋼材利潤持續(xù)回升》

《【信達(dá)能源】鋼鐵周報(bào):供給側(cè)改革預(yù)期趨強(qiáng),板塊依舊處于底部配置舒適區(qū)》

《【華創(chuàng)金屬|(zhì)馬金龍】鋼鐵:發(fā)改委將出臺化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)矛盾的具體方案》

校對:趙燕

責(zé)任編輯: 劉少敘
聲明:證券時(shí)報(bào)力求信息真實(shí)、準(zhǔn)確,文章提及內(nèi)容僅供參考,不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性投資建議,據(jù)此操作風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)
下載“證券時(shí)報(bào)”官方APP,或關(guān)注官方微信公眾號,即可隨時(shí)了解股市動態(tài),洞察政策信息,把握財(cái)富機(jī)會。
網(wǎng)友評論
登錄后可以發(fā)言
發(fā)送
網(wǎng)友評論僅供其表達(dá)個(gè)人看法,并不表明證券時(shí)報(bào)立場
暫無評論
為你推薦
時(shí)報(bào)熱榜
換一換
    熱點(diǎn)視頻
    換一換