自2024年10月下旬至今,各地鋼廠連續(xù)對(duì)焦炭采購價(jià)格下調(diào)了十一輪,每輪調(diào)降幅度為濕熄焦50元/噸、干熄焦55元/噸,最新一輪下調(diào)預(yù)計(jì)3月14日落地。焦炭價(jià)格累計(jì)下跌550~605元/噸。山西產(chǎn)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦價(jià)格由1700元/噸跌至1150元/噸。
期貨日?qǐng)?bào)記者注意到,近期焦煤、焦炭期貨價(jià)格跌至近五年低點(diǎn)。
“本輪價(jià)格大幅下跌,除了宏觀因素?cái)_動(dòng)、鋼材需求走弱外,上游煤礦的以價(jià)換量是主要原因。去年11月以來,蒙5焦煤現(xiàn)貨價(jià)格跌幅為28.35%,與焦炭現(xiàn)貨價(jià)格的跌幅基本相當(dāng)?!睎|海期貨黑色金屬首席研究員劉慧峰說。
華寶期貨“雙焦”研究員馮艷成告訴記者,焦炭連續(xù)下跌,一是自身供應(yīng)較為充足。目前國內(nèi)焦化產(chǎn)能較大,焦化企業(yè)不得不壓低產(chǎn)能利用率,防止焦炭供需關(guān)系進(jìn)一步惡化。二是原料焦煤成本下降的拖累。去年四季度以來,國內(nèi)煤礦生產(chǎn)率恢復(fù)到較高水平,焦煤日均產(chǎn)量同比增幅近10%。此外,去年焦煤進(jìn)口量再創(chuàng)新高,同比增幅23%。高產(chǎn)量疊加高進(jìn)口量,促使焦煤整體供應(yīng)轉(zhuǎn)為偏寬松,煤礦、洗煤廠、港口等中上游環(huán)節(jié)的焦煤庫存持續(xù)攀升,在此壓力下,焦煤價(jià)格連創(chuàng)新低,拖累焦炭等下游產(chǎn)品價(jià)格下行。三是下游需求表現(xiàn)低迷。鋼鐵企業(yè)盈利情況較差,生產(chǎn)積極性下滑,尤其是采暖季階段,鋼廠為控制成本,持續(xù)采取按需采購策略,促使焦炭等爐料需求回落。
金石期貨黑色研究員程小鵬告訴記者,近日港口焦炭現(xiàn)貨市場偏弱運(yùn)行。焦炭產(chǎn)量繼續(xù)下滑,部分焦企維持虧損,焦企對(duì)原料煤需求釋放有限,市場情緒謹(jǐn)慎。焦煤供應(yīng)過剩壓力持續(xù)限制上方空間,需關(guān)注下游鋼廠利潤水平、焦煤成本端變化以及期貨盤面情緒等情況對(duì)港口焦炭的影響。
數(shù)據(jù)顯示,2024年,國內(nèi)新增焦化產(chǎn)能2632.5萬噸,淘汰1648萬噸,凈新增產(chǎn)能985萬噸;焦炭產(chǎn)量4.89億噸,同比下降約400萬噸;生鐵產(chǎn)量8.52億噸,同比下降2005.73萬噸,折合焦炭需求下降約900萬噸。焦炭供需雙降,且需求降幅大于供應(yīng)降幅。
“從近期高頻數(shù)據(jù)來看,周度焦炭日產(chǎn)量連續(xù)三周下降,累計(jì)下降約1.8萬噸。上周鐵水產(chǎn)量雖小幅回升2.57萬噸,但近兩周焦炭依然處于供過于求狀態(tài)。在焦炭目前供應(yīng)水平下,鐵水產(chǎn)量需達(dá)到235萬噸左右,才可能實(shí)現(xiàn)焦炭的供需平衡。”劉慧峰說。
據(jù)悉,目前焦炭全環(huán)節(jié)庫存水平在1033.1萬噸,較去年同期高91.56萬噸,增幅在10%左右。從庫存結(jié)構(gòu)上看,鋼廠庫存依然處于偏高水平,且補(bǔ)庫進(jìn)程放緩,春節(jié)后一直在680萬噸左右徘徊。不過,由于焦炭產(chǎn)量也出現(xiàn)下降,焦化廠庫存壓力略有緩解。
記者在采訪中獲悉,焦價(jià)連續(xù)下跌十一輪后,焦化企業(yè)多數(shù)處于虧損狀態(tài)。不過,由于成本端讓利,焦企虧損程度相對(duì)有限,目前行業(yè)平均虧損40元/噸,河北、江蘇焦企尚有小幅盈利。焦企整體生產(chǎn)積極性仍較差。調(diào)研數(shù)據(jù)顯示,全國獨(dú)立焦企產(chǎn)能利用率在71%左右,同比增加3.5個(gè)百分點(diǎn),較年初下降2個(gè)百分點(diǎn)。需求端,當(dāng)前鋼廠盈利面保持在五成左右,高爐開工率尚可,日均鐵水產(chǎn)量在230萬噸以上。焦炭總體庫存高于近兩年同期水平,3月份鐵水產(chǎn)量進(jìn)一步回升空間相對(duì)有限,焦炭庫存去化存在難度。
“開年以來焦化廠一直處于小幅虧損狀態(tài),目前虧損約40元/噸,相比前一周收窄31元/噸。在鋼材需求明顯好轉(zhuǎn)之前,焦化廠的虧損格局仍會(huì)延續(xù)?!眲⒒鄯逭f。
對(duì)于焦炭后市,馮艷成認(rèn)為,短期來看,焦煤受庫存壓力影響,蒙煤通關(guān)環(huán)比下降,國內(nèi)煤礦的復(fù)產(chǎn)節(jié)奏也出現(xiàn)放緩,焦煤總體供應(yīng)邊際收縮。另外,近期市場有控制煤炭供應(yīng)的呼聲,提振煤焦市場情緒。目前需求端暫未有大幅提升預(yù)期,同時(shí)也有粗鋼控產(chǎn)等對(duì)需求不利的消息,煤焦仍將受高庫存的壓制,是較好的空頭配置品種。后期關(guān)注煤焦實(shí)際供應(yīng)節(jié)奏的變化。
“近期焦煤和焦炭創(chuàng)出新低后,跌勢有所放緩,后期或反復(fù)震蕩筑底,繼續(xù)關(guān)注供需變化和利潤變化?!背绦※i說。
在劉慧峰看來,鑒于焦炭市場目前的行業(yè)格局,價(jià)格更多跟隨鋼材和焦煤價(jià)格走勢。接下來一段時(shí)間,鋼材需求恢復(fù)的情況至關(guān)重要。目前五大品種鋼材庫存自3月第一周見頂后,已累計(jì)回落49.5萬噸??紤]到季節(jié)性因素,3月中旬到4月上旬,鋼材需求大概率改善。另外,近期關(guān)于煤炭供應(yīng)邊際收縮的消息逐漸增多,在煤炭價(jià)格大幅下跌的背景下,存在一定的可能性。從估值來看,焦煤繼續(xù)下跌空間有限。短期焦炭價(jià)格繼續(xù)下行空間有限,且隨著鋼材需求的恢復(fù),不排除有反彈可能。