大科技板塊已成為近期市場的熱點領域。中國證券報記者在采訪調研中發(fā)現，隨著大科技板塊熱度持續(xù)飆升，DeepSeek、人工智能（AI）算力、AI智能體、人形機器人等一眾細分概念輪番上陣，在吸引投資者關注的同時，甚至產生了一定的虹吸效應。在熱門概念頻出之際，越來越多的基金經理開始重視挖掘深度受益于產業(yè)趨勢的關鍵環(huán)節(jié)帶來的投資機會。

“吸金”效應顯現

3月12日，在三大指數調整的情況下，科技板塊仍然亮點不斷。算力租賃、腦機接口、互聯網電商、國資云等熱門概念股表現不俗。影視、傳媒、通信、游戲等ETF為代表的科技主題基金漲幅不菲。

中國證券報記者注意到，春節(jié)假期以來持續(xù)發(fā)酵的科技投資浪潮中，科技板塊的虹吸效應持續(xù)顯現，科技主題基金也呈現出較強的“吸金”能力。有投資者甚至表示：“如果買的不是科技板塊標的，都有點不好意思和別人說。”

Wind數據顯示，按照申萬大類風格指數口徑進行統計，截至3月12日收盤，2月5日以來的六大類風格指數中，科技（TMT）指數日均成交額超過7000億元，超過了周期、消費、金融地產、醫(yī)藥醫(yī)療四大類風格指數的總和，幾乎是醫(yī)藥醫(yī)療指數日均成交額的9倍?？萍迹═MT）指數疊加先進制造指數，兩大類風格指數日均成交額合計超1.1萬億元，占A股同期日均成交額的比重超過60%。

這也意味著，自春節(jié)假期以來的A股日均超1.7萬億元的成交額中，幾乎一半以上是由科技和先進制造板塊的成交所貢獻。相比去年，投資者對科技板塊的成交熱情出現明顯提升，科技（TMT）指數自春節(jié)假期以來的日均成交額較2024年日均成交額實現翻倍式增長，增幅遠超其它五類風格指數。

科技主題基金也成為近期的吸金主力，港股科技基金吸金勢頭尤為強勁。Wind數據統計，截至3月11日，自春節(jié)假期以來，多只科技ETF資金凈流入超10億元。其中，富國中證港股通互聯網ETF期間資金凈流入超過100億元，位居首位；人工智能ETF、機器人ETF、港股通科技30ETF緊隨其后，資金凈流入均超40億元。

或許受到科技ETF吸金效應的影響，寬基ETF資金流出跡象明顯。截至3月11日，自春節(jié)假期以來，科創(chuàng)50ETF、滬深300ETF資金凈流出均超190億元；另有多只掛鉤滬深300、中證A500指數的寬基ETF資金凈流出均超10億元。

交易擁擠話題受關注

大科技板塊是否出現交易擁擠問題，近期引發(fā)投資者熱議。從中國證券報記者近期的采訪調研情況來看，不少機構人士持相對審慎態(tài)度，有觀點表示短期要稍微留意大科技板塊的估值回調風險。

中泰證券聯席所長兼電子行業(yè)首席分析師王芳認為，要注意到科技板塊交易擁擠度接近歷史高位（部分主題基金前十大重倉股集中度超80%），部分企業(yè)估值透支，若業(yè)績不及預期可能引發(fā)回調。但中國科技資產重估的投資邏輯沒有變化，持續(xù)關注AI技術突破、產業(yè)鏈業(yè)績兌現等方面的催化因素。

景順長城基金投研團隊認為，前期TMT板塊交易擁擠度較高，可能加大相關標的的股價波動，短期可能要警惕市場情緒透支后的獲利回吐風險，逢低可積極關注。

紅土創(chuàng)新基金認為，上半年科技主線確定性高，但是沒有業(yè)績支撐的品種可能面臨較大的調整風險。市場調整到一定程度時可能出現較好的買點。

多位基金經理在接受中國證券報記者采訪時表示，看好全年科技主線行情，但就短期而言，對大科技板塊的投資還是傾向于耐心等待回調。更有基金經理直言，追漲殺跌是虧損的最大來源之一。但也有觀點認為，大科技板塊短期回調概率提升，但整體行情仍有望延續(xù)，成長風格行情受交易擁擠度影響較小。

民生證券分析師葉爾樂稱，從成交額占比和換手率來看，大科技板塊目前擁擠度已到高位。當擁擠度達到極值時，回調概率上升，但板塊仍有持續(xù)獲取較高收益的空間。成長風格行情取決于部分行業(yè)企業(yè)的成長性，受估值和交易擁擠度影響較小。

深度挖掘投資機會

雖然對短期行情存在爭議，但機構人士普遍認可的是，大科技板塊大概率成為全年的投資主線。而在大科技板塊內部熱點概念頻出的環(huán)境下，多位基金經理表示，將更加重視挖掘深度受益于產業(yè)趨勢的關鍵環(huán)節(jié)帶來的投資機會。

博時基金權益投資四部投資副總監(jiān)兼基金經理肖瑞瑾認為，建議用長期基本面視角把握科技投資機會。首先，對相關概念股仔細辨別真?zhèn)危黄浯?，可以從算力芯片國產化、端側硬件創(chuàng)新、人形機器人、智能駕駛等產業(yè)趨勢角度出發(fā)，選擇受益于產業(yè)趨勢、具備基本面基礎、估值合理的龍頭品種。

在深度挖掘的過程中，機構看好大科技板塊的哪些關鍵環(huán)節(jié)？中國證券報記者從采訪調研中發(fā)現，機構看好的細分方向大部分都可以歸類為技術應用端，AI、機器人等技術的商業(yè)應用情況更成為關注焦點。肖瑞瑾坦言，應減少參與空有技術“想象空間”、但無法產業(yè)落地的概念炒作。

申萬宏源證券分析師認為，隨著技術突破、商業(yè)化落地和場景拓展，AI應用將成為2025年的科技投資主線。

在技術應用層面，AI智能體、AI教育、AI醫(yī)療、搭載AI應用的創(chuàng)新硬件等受到較多關注；機器人方面，有基金經理認為，雖然現階段機器人仍以展示為主，但隨著機器人技術成熟度的不斷提高，有望率先在工業(yè)場景中實現應用突破，這一應用普及或很快看到。

長城基金研究部副總經理、基金經理儲雯玉表示，在2025年投資主線上，將專注于算力部署和AI應用領域。對于算力鏈，關注大型企業(yè)資本支出情況以及云端算力、本地化部署的推進速度。在應用端，今年消費級AI硬件產品或將百花齊放，人形機器人和智能駕駛有望商業(yè)化落地。應用入口上，看好互聯網大廠的卡位優(yōu)勢，以及在教育、辦公、工控、醫(yī)療等垂直領域有特殊壁壘的企業(yè)。

諾安基金的基金經理鄧心怡直言，2025年將聚焦AI應用生態(tài)、端側硬件等新品類的發(fā)展。在應用方面，聚焦國內已具備渠道、數據和客戶基礎的軟件及應用產業(yè)鏈；在端側方面，聚焦已積極布局智能體功能的手機廠商、筆記本產業(yè)鏈及AI眼鏡、具身智能等新終端模式。