對于2025年的市場投資機(jī)會，廣發(fā)基金國際業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、廣發(fā)滬港深新起點基金經(jīng)理李耀柱在接受證券時報記者采訪時認(rèn)為，預(yù)計2025年國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升的趨勢維持不變，在當(dāng)前利率下行的背景下，中國權(quán)益類市場的表現(xiàn)有望超預(yù)期。一方面，宏觀經(jīng)濟(jì)回升，大型企業(yè)的現(xiàn)金流保持穩(wěn)健，估值低、現(xiàn)金流穩(wěn)定的公司有望取得不錯表現(xiàn)；另一方面，在利率下行的周期下，資金配置高收益資產(chǎn)的需求增加，“資產(chǎn)荒”仍然是市場的主基調(diào)，權(quán)益類市場的整體表現(xiàn)可能超預(yù)期。

李耀柱認(rèn)為，2025年央行的貨幣政策和中央的財政政策都會較為積極，特別會對資產(chǎn)端有所支持，這對資本市場來說是較為利好的，權(quán)益市場大概率會維持向好的局面。

李耀柱判斷，從企業(yè)盈利的角度看，大型企業(yè)特別是產(chǎn)業(yè)龍頭、大型優(yōu)質(zhì)國有企業(yè)的現(xiàn)金流會持續(xù)保持穩(wěn)定，這些公司在利率下行的情況下，估值提升的趨勢非常明顯。展望2025年，在全球“資產(chǎn)荒”的背景下，企業(yè)的現(xiàn)金流因子會持續(xù)得到重視，這些企業(yè)將在中長期具有較好的投資價值。特別是對于港股中的優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流公司，當(dāng)前估值仍然低估，中長期具有較大的修復(fù)空間，在財政和貨幣政策相對積極的背景下，預(yù)期流動性和基本面都在向好的方向上，基本面會在2024年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步改善。考慮到當(dāng)前港股估值處于較低分位，機(jī)構(gòu)資金已經(jīng)出清得較為徹底，基本面和流動性的改善或?qū)⑹?025年需要重點考量的因素。

“2025年，市場還是以結(jié)構(gòu)性行情為主，板塊的選擇比大盤的擇時更重要。我們一直認(rèn)為，企業(yè)的自由現(xiàn)金流因子是重要的選股因子，關(guān)注企業(yè)現(xiàn)金流的穩(wěn)定情況和行業(yè)趨勢同等重要。站在當(dāng)前來看，具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的優(yōu)質(zhì)公司很可能仍是2025年主流機(jī)構(gòu)配置的主線，這些企業(yè)值得重視?！崩钜硎荆袠I(yè)上建議關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)巨頭、資源類國有企業(yè)、電信運(yùn)營商、電力、大金融等行業(yè)的龍頭公司。

李耀柱也關(guān)注到2025年市場的一些新機(jī)會，他認(rèn)為，從供給的角度看，在整體需求不足的情況下，供給側(cè)出清的板塊有望率先完成周期輪動，具備更好的修復(fù)彈性，如互聯(lián)網(wǎng)、旅游出行、家電、運(yùn)動服飾、消費電子。此外，有增量需求的行業(yè)也值得關(guān)注，如來自于政策支持的“以舊換新”的家電、汽車，在科技創(chuàng)新政策支持下的半導(dǎo)體與計算機(jī)等。

（安仲文）