近年來，中國(guó)金融高水平對(duì)外開放取得積極進(jìn)展，金融服務(wù)業(yè)市場(chǎng)準(zhǔn)入大幅放寬，從股票、債券、衍生品及外匯等多渠道為全球投資者提供更多便利。

近日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂發(fā)布《香港互認(rèn)基金管理規(guī)定》，宣布香港互認(rèn)基金內(nèi)地銷售比例限制由50%放寬至80%等措施。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此舉將給投資者帶來更多元的全球配置機(jī)會(huì)，也有利于吸引更多大型跨國(guó)資管機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

國(guó)際領(lǐng)先金融機(jī)構(gòu)摩根士丹利自20世紀(jì)90年代開始就已進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，目前，摩根士丹利已在中國(guó)構(gòu)建了包括證券、商業(yè)銀行、公募基金、期貨公司和人民幣私募股權(quán)基金等多元化商業(yè)平臺(tái)構(gòu)架。

摩根士丹利投資管理是摩根士丹利集團(tuán)中負(fù)責(zé)投資管理的業(yè)務(wù)板塊，其在全球資產(chǎn)管理領(lǐng)域已擁有近50年的積淀, 截至2024年三季度末，其全球資產(chǎn)管理規(guī)模已達(dá)1.6萬億美元，擁有超過1300名專業(yè)投研專家，足跡遍布全球24個(gè)主要市場(chǎng)，產(chǎn)品線涵蓋高度確信股票、主動(dòng)型固定收益與流動(dòng)性、另類投資、定制策略方案四大領(lǐng)域。

近日，界面新聞專訪摩根士丹利投資管理大中華區(qū)主管黃敏女士。黃敏女士擁有超過20年的全球金融市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，現(xiàn)任摩根士丹利投資管理大中華區(qū)主管，負(fù)責(zé)客戶關(guān)系、境內(nèi)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等。

摩根士丹利投資管理大中華區(qū)主管黃敏

界面新聞：摩根士丹利是何時(shí)進(jìn)入中國(guó)的？能否回顧一下在中國(guó)市場(chǎng)布局展業(yè)的過程？ 展業(yè)過程中，摩根士丹利在中國(guó)獲得了哪些發(fā)展機(jī)遇和紅利？

黃敏：摩根士丹利自20世紀(jì)90年代就一直活躍在中國(guó)資本市場(chǎng)的最前沿。作為首批在中國(guó)內(nèi)地開展業(yè)務(wù)的國(guó)際投行，摩根士丹利于1994年分別在上海和北京開設(shè)了辦事處。1995年，摩根士丹利攜手中國(guó)建設(shè)銀行以及其他國(guó)內(nèi)外合作伙伴，成立了中國(guó)國(guó)際金融有限公司（簡(jiǎn)稱 “中金公司”），是當(dāng)時(shí)中國(guó)內(nèi)地第一家中外合資投資銀行。

30年來，摩根士丹利共計(jì)幫助中國(guó)企業(yè)在全球股票資本市場(chǎng)融資4,768億美元，債權(quán)融資6,497億美元，助力中國(guó)客戶在全球資本市場(chǎng)融資超1.1萬億美元，另外參與中國(guó)相關(guān)的并購(gòu)項(xiàng)目交易總額超過6,204億美元*。

目前摩根士丹利已在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)了多元化的商業(yè)平臺(tái)構(gòu)架，包括證券、商業(yè)銀行、公募基金、期貨公司和人民幣私募股權(quán)基金等。其中，在資產(chǎn)管理領(lǐng)域，摩根士丹利投資管理早在2008 年就參股了摩根士丹利基金（前身為摩根士丹利華鑫基金），并在2023年完成全資控股，我們將為蓬勃發(fā)展的中國(guó)資產(chǎn)管理和財(cái)富管理市場(chǎng)提供更豐富多元的服務(wù)，也將充分利用逾40年的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)以及全球投資組合專長(zhǎng)，幫助國(guó)內(nèi)客戶實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)目標(biāo)。（*截至2024年6月，數(shù)據(jù)來源：Thomson Reuters及 Dealogic）

界面新聞：中國(guó)金融市場(chǎng)持續(xù)擴(kuò)大開放，您認(rèn)為當(dāng)前成效如何？“擴(kuò)大高水平”開放是政府工作重點(diǎn)之一，從外資機(jī)構(gòu)視角，如何理解“高水平”一詞？如何看待中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)會(huì)？讓外資長(zhǎng)期投資中國(guó)的關(guān)鍵點(diǎn)是哪里？

黃敏：中國(guó)一直是摩根士丹利開展業(yè)務(wù)的理想市場(chǎng)，我們也充分感受到了中國(guó)市場(chǎng)的開放和活力。 “高水平”對(duì)外開放包括穩(wěn)步擴(kuò)大制度型開放的舉措，不斷拓寬中國(guó)跨境投資的渠道，并提供更為健全完善的法律法規(guī)支持。

過去二十多年，我們看到中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)生了翻天覆地的變化：中國(guó)于 2001 年加入世界貿(mào)易組織（“WTO”），并在2002 年開始實(shí)施合格境外機(jī)構(gòu)投資者制度，再之后股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的互聯(lián)互通陸續(xù)推出，再到近年來外資公募基金公司持續(xù)擴(kuò)容，是中國(guó)資本市場(chǎng)雙向開放的重要體現(xiàn)。

從全球配置角度看，中國(guó)資本市場(chǎng)可投資標(biāo)的廣泛且極具多樣性，為國(guó)際資金提供了獨(dú)特的投資回報(bào)來源。中國(guó)的股票市場(chǎng)和固定收益市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，如今已經(jīng)成為世界第二大資本市場(chǎng)。中國(guó)的股票市值在2002年約為 4600 億美元，如今已經(jīng)達(dá)到將近 12 萬億美元，是2002年的26 倍左右。從分散風(fēng)險(xiǎn)的角度，中國(guó)資本市場(chǎng)也為海外投資人實(shí)現(xiàn)多元資產(chǎn)配置提供了更多選擇。

界面新聞：隨著外資金融機(jī)構(gòu)加快在華展業(yè)，對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)會(huì)起到怎樣的作用？外資金融機(jī)構(gòu)還將面臨哪些新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)？

黃敏：一方面是“引進(jìn)來”，外資金融機(jī)構(gòu)將帶來股東方的全球資源和經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)國(guó)內(nèi)金融行業(yè)在投資理念、合規(guī)風(fēng)控等方面的進(jìn)一步探索。比如摩根士丹利投資管理協(xié)同摩根士丹利基金在多年的經(jīng)營(yíng)實(shí)踐中形成了穩(wěn)健的風(fēng)險(xiǎn)管理文化，設(shè)立了權(quán)責(zé)分明的風(fēng)險(xiǎn)治理機(jī)制，以及“三道防線”的風(fēng)險(xiǎn)管理模式。結(jié)合成熟的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)和流程，先進(jìn)的模型和工具以及審慎和敏捷的風(fēng)險(xiǎn)決策機(jī)制，我們致力于保障客戶的權(quán)益。

另一方面是“走出去”，中國(guó)已經(jīng)成為全球投資者不容忽視的投資市場(chǎng)，外資金融機(jī)構(gòu)能夠結(jié)合在中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，向海外傳遞來自國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的真實(shí)聲音，增強(qiáng)外資投資中國(guó)的信心，同時(shí)通過專業(yè)的服務(wù)幫助世界各地的客戶更好地投資中國(guó)。

對(duì)于資產(chǎn)管理公司而言，中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)體量龐大、潛力無限，蘊(yùn)含著巨大的發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)摩根士丹利研究部的報(bào)告，預(yù)計(jì)到2030年，中國(guó)家庭金融資產(chǎn)將增長(zhǎng)至419萬億人民幣，2023-2030年的年均復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到7.7%，到2030年中國(guó)公募基金和銀行理財(cái)產(chǎn)品的管理規(guī)模將分別達(dá)到56萬億元和45萬億元人民幣，年均復(fù)合增長(zhǎng)率分別為10.9%和8%，明顯將為資產(chǎn)管理和財(cái)富管理行業(yè)帶來增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。

為國(guó)內(nèi)投資者提供更多的全球資產(chǎn)配置產(chǎn)品選擇，是外資資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的重要優(yōu)勢(shì)和價(jià)值所在，跨境業(yè)務(wù)也成為領(lǐng)先國(guó)際資管機(jī)構(gòu)的重要發(fā)展機(jī)遇。未來，我們也期待能夠充分發(fā)揮外資機(jī)構(gòu)的全球資源和經(jīng)驗(yàn)，豐富跨境產(chǎn)品體系，增強(qiáng)境內(nèi)外資源聯(lián)動(dòng)，完善投資服務(wù)，滿足投資者日益多樣化的海外投資需求，助力中國(guó)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

界面新聞：作為摩根士丹利投資管理在華的重要業(yè)務(wù)之一，摩根士丹利基金于2023年正式成為外資全資控股的基金公司，能否分享一些這一年多以來公司發(fā)生了哪些變化？如何發(fā)揮股東及自身特色更好地服務(wù)國(guó)內(nèi)的投資者？

黃敏：2023年7月，摩根士丹利基金正式成為摩根士丹利投資管理全資控股的公募基金公司，摩根士丹利投資管理始終支持著公司的發(fā)展。近一年多來，摩根士丹利基金邁入了嶄新的發(fā)展階段，在團(tuán)隊(duì)建設(shè)、投研體系及產(chǎn)品線布局等方面都取得了積極的進(jìn)展。

過去一年多，摩根士丹利基金吸納了投研、市場(chǎng)、合規(guī)領(lǐng)域的多位業(yè)界人才，全面為公司注入新的活力。包括兼具全球化的投資視野和本土資產(chǎn)管理行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的總經(jīng)理周文秱先生，他曾在中美資產(chǎn)管理和保險(xiǎn)公司擔(dān)任過多個(gè)高級(jí)管理職位，他將繼續(xù)兼任首席投資官職務(wù)，持續(xù)強(qiáng)化公司投研能力。在市場(chǎng)條線，由劉欣先生出任首席市場(chǎng)官，他曾在華寶基金任常務(wù)副總經(jīng)理。在合規(guī)條線，由毛慧女士出任督察長(zhǎng)，她曾擔(dān)任永贏基金的督察長(zhǎng)。

在投研建設(shè)上，摩根士丹利基金全面完善了基金經(jīng)理風(fēng)格畫像，使基金經(jīng)理的風(fēng)格刻畫更加清晰，同時(shí)細(xì)致梳理了產(chǎn)品定位，明確存量產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，也使基金產(chǎn)品與基金經(jīng)理風(fēng)格更加匹配，有利于投資風(fēng)格的可持續(xù)。

在系列舉措下，投資團(tuán)隊(duì)的業(yè)績(jī)顯著提升。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，整體來看，截至2024年11月末，公司有4只產(chǎn)品過去一年業(yè)績(jī)進(jìn)入同類前1/10，8只產(chǎn)品進(jìn)入同類前1/4，排名前列的產(chǎn)品數(shù)量比去年翻倍增長(zhǎng)。主動(dòng)權(quán)益、量化權(quán)益、固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)多點(diǎn)開花：大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)A過去一年收益率達(dá)56.88%，同類排名第1，有望進(jìn)擊2024年度榜單；大摩ESG量化先行過去一年排名前20%；大摩優(yōu)質(zhì)信價(jià)純債A過去一年同類排名前7%。

在產(chǎn)品線建設(shè)方面，摩根士丹利基金希望打造全面產(chǎn)品矩陣。近一年多以來，結(jié)合摩根士丹利投資管理的專業(yè)積累以及摩根士丹利基金的本土實(shí)踐，公司全面優(yōu)化了產(chǎn)品管理策略，包括清晰的產(chǎn)品線鋪設(shè)路線圖、產(chǎn)品生命周期管理等。

在完成外資全資控股后，摩根士丹利基金也積極發(fā)展跨境業(yè)務(wù)。依托于摩根士丹利投資管理近50年的全球投資經(jīng)驗(yàn)和研究資源，和業(yè)內(nèi)以被動(dòng)型為主的QDII策略不同，摩根士丹利基金能夠?yàn)榭蛻籼峁┝可矶ㄖ频闹鲃?dòng)管理型QDII策略。隨著全球投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)需求的快速回升，公司也有信心為海外投資者提供合適的產(chǎn)品和專業(yè)投資建議。

“全球智慧，全心為你”是摩根士丹利基金全新的品牌理念，憑借公司多年的本土經(jīng)驗(yàn)，以及摩根士丹利投資管理在主動(dòng)投資、跨境投資、可持續(xù)投資和養(yǎng)老投資方面的全球資源和專業(yè)累積，摩根士丹利基金致力于幫助國(guó)內(nèi)投資者挖掘具有獨(dú)特性、前瞻性、可持續(xù)性的投資機(jī)會(huì)。

界面新聞：目前，摩根士丹利投資管理在中國(guó)內(nèi)地的各項(xiàng)業(yè)務(wù)發(fā)展如何？未來在中國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略和規(guī)劃是怎樣的？

黃敏：目前，摩根士丹利已在國(guó)內(nèi)實(shí)現(xiàn)了多元化的商業(yè)平臺(tái)構(gòu)架，我們?yōu)殡x岸客戶提供中國(guó)公開和私募股權(quán)、固定收益和房地產(chǎn)的投資服務(wù)。建立中國(guó)境內(nèi)投資管理業(yè)務(wù)是整體策略的自然延展，包括于2008年參股、2023年實(shí)現(xiàn)全資控股摩根士丹利基金（前身為摩根士丹利華鑫基金），成立WFOE，以及設(shè)立私募股權(quán)業(yè)務(wù)。

摩根士丹利基金作為摩根士丹利投資管理在中國(guó)內(nèi)地唯一的公募基金公司，于2023年正式成為摩根士丹利全資控股的基金公司，為個(gè)人及機(jī)構(gòu)投資者提供多元化的投資管理服務(wù)。摩根士丹利基金已建立了固定收益、主動(dòng)權(quán)益、量化權(quán)益、多資產(chǎn)組合等公募基金產(chǎn)品線，累計(jì)服務(wù)客戶超600萬，至今獲得了包括“晨星獎(jiǎng)”、《上海證券報(bào)》“金基金獎(jiǎng)”在內(nèi)的超70座行業(yè)權(quán)威獎(jiǎng)項(xiàng)。全資控股后，摩根士丹利投資管理將摩根士丹利基金的注冊(cè)資本從2.5億元人民幣擴(kuò)充至6億元人民幣，增資幅度達(dá)140%。

此外，在中國(guó)境內(nèi)，我們還設(shè)立了摩根士丹利海外投資基金管理（上海）有限公司，是摩根士丹利投資管理旗下一家為加入由上海市地方金融監(jiān)督管理局所監(jiān)督的合格境內(nèi)有限合伙人計(jì)劃（“QDLP”），于2018年7月在上海自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)成立的外商獨(dú)資企業(yè)。

摩根士丹利（中國(guó)）股權(quán)投資管理有限公司則是由摩根士丹利以及杭州工商信托股份有限公司共同投資設(shè)立，在中國(guó)境內(nèi)從事人民幣私募股權(quán)投資。目前正在管理三只人民幣私募股權(quán)基金，管理規(guī)模超75億元人民幣。該等基金重點(diǎn)投資新能源、新材料、醫(yī)療健康、高端制造、新消費(fèi)等行業(yè)。

借助摩根士丹利投資管理的全球投資及研究資源，我們積極努力的為國(guó)內(nèi)各類客戶提供更多元化的產(chǎn)品解決方案及專業(yè)服務(wù)，為客戶創(chuàng)造更多的價(jià)值。中國(guó)市場(chǎng)對(duì)于摩根士丹利投資管理的全球布局非常重要，我們看好中國(guó)資產(chǎn)管理行業(yè)的機(jī)遇。在整個(gè)亞洲，摩根士丹利投資管理加大力度投資中國(guó)市場(chǎng)，希望能夠?yàn)榉?wù)中國(guó)客戶、為中國(guó)資管行業(yè)的成功作出貢獻(xiàn)。