大多數(shù)基金公司認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的背景下，2025年權(quán)益市場(chǎng)蘊(yùn)藏豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，包括AI產(chǎn)業(yè)鏈等在內(nèi)的科技板塊以及與大眾消費(fèi)有關(guān)的消費(fèi)板塊值得關(guān)注。與此同時(shí)，債券市場(chǎng)也有許多可挖掘的投資機(jī)會(huì)。

◎記者聶林浩

2025年的大幕即將拉開。12月以來，基金公司密集舉行2025年度投資策略會(huì)，把脈明年的資本市場(chǎng)。大多數(shù)基金公司認(rèn)為，在宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇的背景下，2025年權(quán)益市場(chǎng)蘊(yùn)藏豐富的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，包括AI產(chǎn)業(yè)鏈等在內(nèi)的科技板塊以及與大眾消費(fèi)有關(guān)的消費(fèi)板塊值得關(guān)注。與此同時(shí)，債券市場(chǎng)也有許多可挖掘的投資機(jī)會(huì)。

經(jīng)濟(jì)基本面有望持續(xù)改善

2024年，A股市場(chǎng)走出先抑后揚(yáng)的震蕩走勢(shì)。9月24日以來，伴隨一系列政策“組合拳”的推出，資本市場(chǎng)信心得到大幅提振。

展望2025年，長(zhǎng)城基金的權(quán)益基金經(jīng)理們持相對(duì)樂觀態(tài)度，認(rèn)為A股有望延續(xù)震蕩上行走勢(shì)?！爱?dāng)前國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策基調(diào)轉(zhuǎn)向已經(jīng)明確，內(nèi)需有望得到進(jìn)一步提振，經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利有望繼續(xù)改善，A股市場(chǎng)或迎來新一輪價(jià)值重估機(jī)會(huì)?！遍L(zhǎng)城基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)楊建華說。

中歐基金認(rèn)為，對(duì)于國(guó)內(nèi)需求，居民消費(fèi)和企業(yè)信心的回升需要經(jīng)歷一個(gè)長(zhǎng)期的過程。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)將是一個(gè)趨勢(shì)向上但曲折的過程。

景順長(zhǎng)城基金首席資產(chǎn)配置官王勇表示，2025年是“十四五”規(guī)劃的收官之年，也是謀劃“十五五”規(guī)劃之年。2025年財(cái)政政策和貨幣政策有望繼續(xù)發(fā)力，更加積極的財(cái)政政策將對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)起到積極作用。適度寬松的貨幣政策將有助于降低企業(yè)融資成本，刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

關(guān)注科技成長(zhǎng)與消費(fèi)板塊

展望2025年A股市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，科技與消費(fèi)成為基金公司頻頻提到的關(guān)鍵詞。

景順長(zhǎng)城基金楊銳文表示，從產(chǎn)業(yè)角度來看，科技一直在非?？焖俚匕l(fā)展。盡管今年科技行業(yè)和板塊都經(jīng)歷了明顯的同頻共振，對(duì)從事成長(zhǎng)投資的基金經(jīng)理帶來了巨大的挑戰(zhàn)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，科技對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要性已經(jīng)深入人心，因此對(duì)后市仍然非常樂觀。其中，他特別提到了AI應(yīng)用落地以及自主可控等領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

“產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展空間大、處于發(fā)展早期且短期能夠逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)的行業(yè)是投資優(yōu)選。”財(cái)通基金副總經(jīng)理、權(quán)益投資總監(jiān)金梓才堅(jiān)定看好AI產(chǎn)業(yè)。具體而言，他認(rèn)為受益于海外算力產(chǎn)業(yè)鏈的光模塊、印刷電路板板塊，以及受益于國(guó)內(nèi)算力產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的國(guó)產(chǎn)AI芯片板塊均值得關(guān)注。除了科技，金梓才認(rèn)為，在新的消費(fèi)趨勢(shì)下，折扣零售和更多的新零售模式正在涌現(xiàn)，零售類公司此前估值較為保守，是未來值得關(guān)注的方向。

在展望2025年投資機(jī)會(huì)時(shí)，中歐基金也看好消費(fèi)和科技兩個(gè)方向，更傾向于大眾消費(fèi)，如餐飲、旅游及乳制品、服裝等商品消費(fèi)；科技行業(yè)中則關(guān)注新能源汽車及鋰電池、AI應(yīng)用和硬件、機(jī)器人等領(lǐng)域。中歐基金認(rèn)為，這些行業(yè)不僅符合國(guó)家長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展戰(zhàn)略，而且具備較強(qiáng)的成長(zhǎng)潛力和技術(shù)壁壘。

債市走勢(shì)將如何演繹

2024年，債券市場(chǎng)收益率持續(xù)突破新低。2025年，債券市場(chǎng)將演繹怎樣的走勢(shì)？

中歐基金表示，債券市場(chǎng)收益率尤其是長(zhǎng)端和超長(zhǎng)端降幅明顯，2025年債券市場(chǎng)收益率預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)震蕩下行的趨勢(shì)，但斜率將放緩。適度寬松的貨幣政策將在流動(dòng)性上為債市提供堅(jiān)實(shí)的支撐。與此同時(shí)，債市波動(dòng)將加大，須積極把握波段機(jī)會(huì)。

財(cái)通基金固收公募投資部負(fù)責(zé)人、基金經(jīng)理羅曉倩認(rèn)為，2025年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)或維持低通脹環(huán)境，在經(jīng)濟(jì)顯著改善之前，對(duì)債券市場(chǎng)保持樂觀態(tài)度。利率債方面，預(yù)計(jì)利率中樞仍會(huì)下移；隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的持續(xù)出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)尾部風(fēng)險(xiǎn)大為降低，利率債的賠率也將降低。

“短期內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)對(duì)債券市場(chǎng)相對(duì)有利，尤其是在中短端。同時(shí)，關(guān)注高等級(jí)信用產(chǎn)品和可轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)?！本绊橀L(zhǎng)城混合資產(chǎn)投資部總經(jīng)理李怡文稱。

校對(duì)：王錦程