市場(chǎng)又有重磅變量出現(xiàn)！

周末，影響A股市場(chǎng)風(fēng)格的力量主要集中在紅利、并購(gòu)、機(jī)器人和AI大模型。

首先是紅利。農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布2024年半年度A股分紅派息實(shí)施公告。根據(jù)公告，A股每股現(xiàn)金紅利為0.1164元（含稅），預(yù)計(jì)總派發(fā)現(xiàn)金紅利約為407.38億元（含稅）。預(yù)計(jì)后續(xù)其他三大銀行也將相繼發(fā)布類(lèi)似公告，且分紅規(guī)模同樣不容小覷。

其次是并購(gòu)。中核科技公告稱(chēng)，初步確定以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式購(gòu)買(mǎi)中國(guó)核電工程有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)"中核工程")接受無(wú)償劃轉(zhuǎn)后持有的中核西儀的71.9650%股權(quán)。近期，并購(gòu)事件頻發(fā)，每周都有重大案例涌現(xiàn)，這為市場(chǎng)帶來(lái)了外延式增長(zhǎng)的新機(jī)遇，進(jìn)一步拓寬了想象空間。

第三是機(jī)器人。上海印發(fā)《關(guān)于人工智能“模塑申城”的實(shí)施方案》，市場(chǎng)的解讀是機(jī)器人大規(guī)模訓(xùn)練開(kāi)啟，數(shù)據(jù)集和動(dòng)作捕捉設(shè)備需求有望放量。

第四是AI。DeepSeek-V3周末刷屏，據(jù)最新發(fā)布的DeepSeek-V3技術(shù)報(bào)告，在英語(yǔ)、代碼、數(shù)學(xué)、漢語(yǔ)以及多語(yǔ)言任務(wù)上，基礎(chǔ)模型DeepSeek-V3 Base的表現(xiàn)非常出色，而最為關(guān)鍵的是該模型的訓(xùn)練成本極低。

紅利的機(jī)會(huì)

昨日下午，農(nóng)業(yè)銀行正式發(fā)布了其2024年半年度A股分紅派息的實(shí)施公告。根據(jù)公告，A股每股現(xiàn)金紅利為0.1164元（含稅），預(yù)計(jì)總派發(fā)現(xiàn)金紅利將達(dá)到約407.38億元（含稅），涉及A股普通股股份數(shù)3192.44億股，其中A股現(xiàn)金紅利共計(jì)約371.6億元（含稅）。

股權(quán)登記日為2025年1月7日，除權(quán)（息）日和現(xiàn)金紅利發(fā)放日均為2025年1月8日。公告還提到，自然人股東持股期限不同，稅負(fù)亦有所差異：持股1個(gè)月以?xún)?nèi)（含）的，實(shí)際稅負(fù)為20%；持股1個(gè)月以上至1年（含）的，稅負(fù)降至10%；而持股超過(guò)1年的，股息紅利所得則暫免征收個(gè)人所得稅。

截至目前，只有農(nóng)行發(fā)布了派息實(shí)施公告。但其他三大行的中期派息計(jì)劃皆已經(jīng)通過(guò)股東大會(huì)決議。其中，中國(guó)銀行10派1.208元(含稅) ，工商銀行10派1.434元(含稅)，建設(shè)銀行10派1.97元(含稅)?？梢哉f(shuō)，股息率都不低。民生證券認(rèn)為，國(guó)企重估類(lèi)資產(chǎn)（銀行、石油石化）值得關(guān)注，其中銀行由于低估值下的風(fēng)險(xiǎn)度下降是修復(fù)核心，兩桶油在油價(jià)底部出現(xiàn)后將受央國(guó)企重估驅(qū)動(dòng)。

并購(gòu)的想象力

外延式增長(zhǎng)依然是A股市場(chǎng)永恒的話(huà)題，而最近這個(gè)話(huà)題的熱度居高不下。上周末，再度有重磅并購(gòu)來(lái)襲。

昨日下午，中核科技公告稱(chēng)，為進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)核工業(yè)裝備制造業(yè)務(wù)的整合，促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，公司接到中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)有限公司的通知，正在籌劃發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)。此次交易事項(xiàng)尚處于籌劃階段，初步確定以發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的方式購(gòu)買(mǎi)中國(guó)核電工程有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)"中核工程")接受無(wú)償劃轉(zhuǎn)后持有的中核西儀的71.9650%股權(quán)，其余股東的交易意向尚未最終確定。中核工程是中核科技控股股東中核集團(tuán)直接100%控股的企業(yè)。

今年，并購(gòu)重組的支持政策不斷出臺(tái)，推動(dòng)了并購(gòu)重組市場(chǎng)的持續(xù)活躍。市場(chǎng)對(duì)上市公司并購(gòu)重組的關(guān)注度也隨之提升，重組指數(shù)展現(xiàn)出顯著的超額收益。

機(jī)器人的大事件

上海市政府辦公廳2024年12月27日印發(fā)《關(guān)于人工智能“模塑申城”的實(shí)施方案》，方案中第九條“人工智能+具身智能”中提到：依托國(guó)家地方共建人形機(jī)器人創(chuàng)新中心，聚焦開(kāi)源機(jī)器人本體及數(shù)據(jù)集、開(kāi)源自主仿真平臺(tái)，打造開(kāi)源技術(shù)底座；開(kāi)展具身智能數(shù)據(jù)采集，開(kāi)放動(dòng)作數(shù)據(jù)集。其中，人形機(jī)器人數(shù)據(jù)集及其核心算法的重要性再度被提及。

最近還有媒體報(bào)道，OpenAI員工再度燃起了對(duì)人形機(jī)器人項(xiàng)目的研發(fā)熱情，計(jì)劃重新啟動(dòng)四年前已解散的內(nèi)部機(jī)器人軟件團(tuán)隊(duì)。在此之前，OpenAI已投資了igure AI、1X、Physical Intelligence三家機(jī)器人公司，其副總裁Peter Welinder還曾表示，通過(guò)與Figure等公司合作，OpenAI希望探索在大型多模態(tài)AI模型支持下，人形機(jī)器人的智能化水平能夠達(dá)到何種程度。

國(guó)盛證券預(yù)計(jì)，2025年以Tesla為首的國(guó)內(nèi)外人形機(jī)器人廠商都將逐步進(jìn)入大規(guī)模訓(xùn)練階段，人形機(jī)器人大規(guī)模訓(xùn)練階段的關(guān)鍵是龐大的訓(xùn)練數(shù)據(jù)集，訓(xùn)練數(shù)據(jù)集的生產(chǎn)主要有四種方式：基于真實(shí)本體/人體/虛擬本體/合成數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)集生產(chǎn)。數(shù)據(jù)集和動(dòng)作捕捉設(shè)備需求有望放量。

大模型的熱度

上個(gè)周末最熱的消息，其實(shí)來(lái)自國(guó)內(nèi)的一款大模型——DeepSeek-V3。據(jù)最新發(fā)布的 DeepSeek-V3技術(shù)報(bào)告，在英語(yǔ)、代碼、數(shù)學(xué)、漢語(yǔ)以及多語(yǔ)言任務(wù)上，基礎(chǔ)模型 DeepSeek-V3 Base的表現(xiàn)非常出色，在AGIEval、CMath、MMMLU-non-English等一些任務(wù)上甚至遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其他開(kāi)源大模型。即便與GPT-4和Claude 3.5 Sonnet這兩大領(lǐng)先的閉源模型相較，DeepSeek-V3也毫不遜色，且在MATH 500、AIME 2024、Codeforces等競(jìng)賽中展現(xiàn)出顯著優(yōu)勢(shì)。尤為重要的是，該模型的訓(xùn)練成本極低，因此市場(chǎng)一度認(rèn)為這將對(duì)算力板塊產(chǎn)生重要影響。

根據(jù)國(guó)盛證券的點(diǎn)評(píng)，DeepSeek-V3在編碼和數(shù)學(xué)方面表現(xiàn)優(yōu)異，但與o1、o3相比，從數(shù)據(jù)上看仍存在一定差距。特定領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了很好的數(shù)據(jù)優(yōu)化，實(shí)現(xiàn)了細(xì)分應(yīng)用比較好的效果和訓(xùn)練性?xún)r(jià)比。目前看，如果有相對(duì)明確的技術(shù)路線(xiàn)參考，不做特別多探索性工作的話(huà)，能用有性?xún)r(jià)比的方式達(dá)到很好的效果。國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)模型剩下的幾大核心廠商對(duì)海外市面上發(fā)布的模型都有一定的跟隨能力，可能無(wú)法預(yù)計(jì)的是尚未發(fā)布的模型。從o3體現(xiàn)的超強(qiáng)能力和訓(xùn)練、推理來(lái)看，算力爆發(fā)邏輯沒(méi)有影響。

校對(duì)：趙燕