近期，多家公募基金密集發(fā)布公告，宣布召開基金持有人大會，對修改基金合同終止條款的議案進(jìn)行表決。具體來看，條款的主要調(diào)整思路是放寬基金合同的終止條件，盡可能延長基金產(chǎn)品的存續(xù)時間。記者發(fā)現(xiàn)，上述修改合同條款的產(chǎn)品多為規(guī)模較小、瀕臨在清盤邊緣的“迷你基”。

一位公募人士向記者表示，出于產(chǎn)品布局等因素考慮，管理規(guī)模較小的基金公司對“迷你基”的清盤操作較謹(jǐn)慎，一般會采取邀請“幫忙資金”介入的方式延續(xù)產(chǎn)品生命。但近年來，隨著權(quán)益市場震蕩起伏，“幫忙資金”成本日益提高，對不少中小基金公司來說已經(jīng)成了一筆“賠本買賣”。修改基金終止合同、放寬合同終止條件，成為了越來越多公司的選擇。

放寬基金合同終止條件

近期，中銀基金發(fā)布公告表示，已成功修改中銀數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合（截至8月21日規(guī)模為139.5萬元）合同部分條款。具體看，新條款生效前，《基金合同》規(guī)定，連續(xù)20個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報告中予以披露；連續(xù)50個工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)按照《基金合同》的約定程序進(jìn)行清算并終止《基金合同》，不需要召開基金份額持有人大會。

而新條款規(guī)定，《基金合同》生效后，連續(xù)20個工作日出現(xiàn)基金份額持有人數(shù)量不滿200人或者基金資產(chǎn)凈值低于5000萬元情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在定期報告中予以披露；連續(xù)60個工作日出現(xiàn)前述情形的，基金管理人應(yīng)當(dāng)在10個工作日內(nèi)向中國證監(jiān)會報告并提出解決方案，如持續(xù)運作、轉(zhuǎn)換運作方式、與其他基金合并或者終止基金合同等，并在6個月內(nèi)召集基金份額持有人大會。

整體看，本次修訂放寬了基金合同的終止條件，某種程度上延長了該產(chǎn)品的存續(xù)時間。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年7月以來，已經(jīng)有超過20只基金宣布召開持有人大會，會議審議的內(nèi)容均為修改基金合同終止條款。具體來看，大部分采取此種措施的基金產(chǎn)品的規(guī)模不超過5000萬元，基金類型廣泛，包括指數(shù)型基金、主動權(quán)益型基金、債券型基金。由此可見，修改終止條款已經(jīng)成為了越來越多基金公司為旗下瀕臨清盤的基金“續(xù)命”的重要方式之一。

“幫忙資金”不愿“幫忙”

天相投顧基金評價中心的研究人員向記者分析，近年來，公募基金市場一些基金產(chǎn)品面臨清盤風(fēng)險。部分基金公司會選擇讓其清盤，進(jìn)而優(yōu)化和調(diào)整基金公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，而對于中小型基金公司尤其是產(chǎn)品線較少的基金公司而言，則傾向于采取相應(yīng)措施幫助基金“保殼”，以求其能夠繼續(xù)運作。類似修改基金合同終止條例舉措的目的是防止基金因觸發(fā)清盤條件而自動終止，讓基金持續(xù)運作。對于產(chǎn)品線覆蓋較少的基金公司而言，這有利于維護(hù)產(chǎn)品線的完善度，保護(hù)品牌價值。

“中小型基金公司對清盤操作是非常謹(jǐn)慎的，公司領(lǐng)導(dǎo)對‘迷你基金’一直秉持著‘能救就救’的態(tài)度?！币患冶本┕紮C(jī)構(gòu)人士對記者表示，“因為新基金的申報工作較繁瑣，從準(zhǔn)備材料到申報，再到找渠道幫忙新發(fā)，這個過程比較長而且同樣要耗費公司不少成本?！?/p>

“以往的‘保殼’方式是請‘幫忙資金’介入，但是‘幫忙資金’是不能接受虧損的，而且這兩年市場比較震蕩，這類資金的‘幫忙’意愿也并不強(qiáng)烈?！痹撊耸肯蛴浾咄嘎?，“公司找‘幫忙資金’要進(jìn)行一定的權(quán)益勾兌，甚至需要承擔(dān)‘幫忙資金’的虧損風(fēng)險。從基金公司的角度來看，這已經(jīng)不是一筆劃算的買賣了。”在這樣的背景下，修改基金合同終止條約成為了不少基金“保殼”的另一種重要方式。

當(dāng)然，“迷你基”的運營成本也并不低。一位業(yè)內(nèi)人士向記者透露，因為公司產(chǎn)品的規(guī)模還未低于5000萬元，因此根據(jù)相關(guān)規(guī)定，基金綜合運作費率直接從基金資產(chǎn)中扣除，與管理費相比，產(chǎn)品的運營成本仍然可控。但如果基金規(guī)模小于5000萬元，根據(jù)相關(guān)要求，基金公司一般需要自主承擔(dān)信息披露費、審計費等各類費用。如果產(chǎn)品規(guī)模一直未見起色，對于基金公司來說也是一筆不小的開銷。

盈米基金研究院認(rèn)為，基金公司會對旗下的迷你基金進(jìn)行重新梳理，基于目前的市場環(huán)境、市場需求、公司產(chǎn)品線布局規(guī)劃等角度制定解決方案，對于一些產(chǎn)品定位清晰、投資范圍多樣化、有未來增長潛力、產(chǎn)品線重要布局的品種，基金公司可能會制定持續(xù)營銷方案，展開持續(xù)營銷工作，加強(qiáng)與現(xiàn)有代銷渠道的銷售合作，擴(kuò)大合作代銷機(jī)構(gòu)范圍。不過，目前整體上看只有少部分基金能扭轉(zhuǎn)現(xiàn)狀擴(kuò)大規(guī)模。